Синара-ТМ: новый выпуск на фоне убытков и исков РЖД — 28 июля 2026 г. в 07:02:21.935

Синара-ТМ: новый выпуск на фоне убытков и исков РЖД 📌 Параметры выпуска Эмитент: АО «Синара-Транспортные Машины» — ключевой поставщик локомотивов и городского транспорта для РЖД, участник проекта ВСМ Москва — Санкт-Петербург . Параметры: • Срок: 5 лет (оферта через 3 года) • Купон: 17% (фикс, ежемесячно) • Объём: 5 млрд руб. • Доступ: всем инвесторам 📊 Финансовое состояние 2025 год (по МСФО): • Выручка: 123,1 млрд руб. (+3,8% г/г) — рост за счёт сервиса и ремонта (+28% до 53 млрд руб.) • EBITDA: 14,2 млрд руб. (+9,7% г/г) • Чистый убыток: 10,1 млрд руб. (против 6,4 млрд в 2024) Процентные расходы выросли почти вдвое — с 9,7 до 19,4 млрд руб. Долговая нагрузка: • Общий долг: 98,2 млрд руб. • Чистый долг: 36,3 млрд руб. (снижение за счёт кэша 61,9 млрд руб.) • Чистый долг/EBITDA: 2,5х • Доля краткосрочного долга: 59% (57,8 млрд руб.) • Debt/Equity: 5,5х — критическая закредитованность Покрытие процентов: • ICR: 0,45 — операционной прибыли не хватает на обслуживание долга • Cash Coverage: 0,73 — EBITDA не покрывает проценты 🔔 Ключевые риски 1. Нарушение ковенант Компания нарушила условия кредитных соглашений на 5,5 млрд руб., вейверы от банков не получены — эти займы переклассифицированы в краткосрочные . Банки могут потребовать досрочного погашения в любой момент. 2. Иски РЖД С мая 2026 года РЖД подала 25 исков против СТМ : • 9 исков на сумму более 1,2 млрд руб. приняты к производству • 12 исков на 2,76 млрд руб. оставлены без движения (могут быть приняты) • За последние 2 недели добавилось ещё 5 исков на ~260 млн руб. Если требования РЖД удовлетворят, дополнительная нагрузка в ~4 млрд руб. для компании с операционной прибылью 9 млрд станет серьёзным ударом. 3. Отрицательный собственный капитал Капитал, относящийся к акционерам компании, — отрицательный (-5,8 млрд руб.) . Обязательства группы превышают активы материнской компании. 4. Вывод средств в пользу связанных сторон Компания вывела около 20 млрд руб. в займы связанным сторонам и 8 млрд руб. в финансовую дебиторскую задолженность им же — практически весь OCF года . 📌 Сравнение с рынком Предыдущий выпуск 001Р-08 (размещён 21 июля) имеет купон 17,75% и торгуется по 100,79% от номинала . Новый выпуск 001Р-09 с купоном 17% не даёт премии к рынку. При этом оферта через 1 месяц делает его ещё менее привлекательным. 💡 Мнение СТМ — ключевой поставщик для РЖД и участник проекта ВСМ, что даёт определённую поддержку со стороны государства. Однако финансовое состояние компании остаётся крайне напряжённым: убытки растут, проценты не покрываются, ковенанты нарушены, иски РЖД не прекращаются. Рейтинг А(RU) от АКРА с негативным прогнозом выглядит завышенным на фоне реальных долговых метрик . Выпуск подойдёт только инвесторам с высокой терпимостью к риску, готовым к волатильности и возможному понижению рейтинга. 💬 Как оцениваете перспективы СТМ? Держите облигации или проходите мимо? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: отчётность АО «СТМ» по МСФО за 2025 год, данные АКРА и НКР, комментарии аналитиков Т-Инвестиций (актуально на 28 июля 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #Синара #СТМ #Облигации #ВДО #Машиностроение