ЦБ

Ценные Бумаги России

Финансы и инвестиции · 2 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Село Зеленое: обзор последних 2 отчетов

Село Зеленое: обзор последних 2 отчетов Компания демонстрирует более понятную отчетность без множества неденежных корректировок. Из особенностей — раскрытая в примечаниях капитализация процентов и аренда по IFRS 16. 2025 год прошел противоречиво: выручка выросла на 14%, но чистая прибыль почти обнулилась, а после корректировки на капитализированные проценты компания получила убыток. EBITDA и FFO остались на прежнем уровне, прибыль снизилась из-за роста долга и процентных расходов. На основные средства направили 8,5 млрд, в оборотку — 1 млрд, дивиденды составили 0,6 млрд, а запас кэша вырос на 4 млрд. Финансовые результаты за 6м2026: 🟢 Выручка: 57 458 млн (+8% к 6м2025) 🟡 EBITDA: 6 196 млн (+5%) 🟢 Чистая прибыль: 1 094 млн (+175%) Денежный поток от операций: 🟢 Чистый (OCF): 3 477 млн (+186%) 🟢 FFO: 6 547 млн (+11%) Остаток кэша на конец периода: 7 601 млн 🟢 ROIC по EBITDA / FFO LTM: 16,5% / 16,7% 🟢 Финансовый долг: 53 262 млн (-0,7% к 2025), краткосрочный долг: -25% В отличие от некоторых коллег по сектору, здесь инвестиции сопровождаются органическим ростом выручки и EBITDA. Процентные расходы сократились на 21% к прошлому году на фоне снижения ставки. Пик напряженности пришелся на 2025 год, в 2026 году динамика сдержанно позитивная. Побольше бы таких эмитентов на рынке! Правда, занимают они неохотно и по плавающим ставкам. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу: 4,2 Чистый долг / EBITDA LTM: 4,2 Чистый долг / FFO LTM: 4,1 ICR по EBITDA / FFO: 2,0 / 2,1 Коэффициент текущей ликвидности: 1,73 Z-счет Альтмана: 2,63 Долг остается главным ограничением. Нагрузка сравнительно высокая, ликвидность и покрытие процентов только в 2026 году вышли из красной зоны, а отношения чистого долга к EBITDA и FFO все еще превышают порог 4. Отчетность раскрывает нарушение ковенант по банковским кредитам и получение писем об отказе от досрочного требования долга. Улучшение результатов может помочь устранить нарушения. Кредитный рейтинг: ☑️ A от НКР, подтвержден 11.09.26, стабильный ☑️ A от НРА, подтвержден 08.09.26, стабильный Рейтинги подтверждены после слабых результатов 2025 года, что снижает неопределенность. Это сравнительно сильный в своем рейтинге эмитент, но высокая долговая нагрузка и нарушения ковенант остаются факторами риска. #ОбзорВДО Ценные бумаги России