Если кажется, что весь рынок облигаций падает, возможно, в портфеле высокая доля ВДО. Р...
Если кажется, что весь рынок облигаций падает, возможно, в портфеле высокая доля ВДО. Рынок снижается неравномерно: надежный сегмент с 8 октября даже подрастал. Основная причина текущей просадки в низких рейтингах — расширение кредитных спредов, то есть премии за риск. По данным графиков, с 10 августа в рейтингах В+ .. ВВ- кредитная премия выросла на 4,5–5%, а в сегменте ВВ+ .. ВВВ+ — на 3,5–4%. В то же время в рейтингах от А- до А+ спреды увеличились всего на 1%, а в инвестиционном грейде от АА- до ААА они почти не изменились. ОФЗ с 8 октября показали небольшой рост. Выбор в пользу высокой доходности сейчас обернулся просадкой, тогда как качество позволило заработать. Часть инвесторов, вероятно, недооценила кредитный риск и глубину падения. При низкой ликвидности в стаканах массовые продажи усиливают снижение цен, вынуждая участников фиксировать убытки на эмоциональном фоне. Доходности многих бумаг выглядят чрезмерными относительно оценки кредитного риска, а техническая картина дает основания ждать отскока. Однако спешить с покупками не стоит — лучше дождаться явных признаков разворота. В инвестиционном грейде от АА- и выше по-прежнему можно искать идеи. Мой основной вывод: кредитные риски большинства эмитентов, чьи бумаги активно продают, за последние две недели существенно не изменились, поэтому стоит внимательнее разбирать отдельные выпуски, а не считать любую просадку поводом для покупки. #аналитика Ценные бумаги России
Канал в каталоге Максиметера
140 подписчиков · Финансы и инвестиции