ЖД

Железная дорога изнутри

Путешествия · 3 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Я всегда считал РЖД этакой несокрушимой глыбой: монополия, всё железо страны, стабильно...

Я всегда считал РЖД этакой несокрушимой глыбой: монополия, всё железо страны, стабильность. Но тут наткнулся на цифру «триллионные долги» и сначала не поверил. Полез разбираться в интернет — и, честно говоря, волосы дыбом. Вот что я накопал. Первое, что шокирует: прибыль рухнула, а долги выросли. По итогам 2025 года чистая прибыль РЖД по МСФО составила всего 2,3 млрд рублей. Это в 22 раза меньше, чем годом ранее (было 50,7 млрд) . При этом общий долг компании, по оценкам АКРА, на конец 2025 года достиг 3,9 трлн рублей, и аналитики ждут его роста до 4,2–4,4 трлн к концу 2026-го . Цифры просто космические. Почему так вышло? Главный убийца — проценты по кредитам. Финансовые расходы РЖД за год составили 534 млрд рублей, и почти вся эта сумма (498 млрд) ушла просто на обслуживание долга . Из-за высокой ключевой ставки компания тратит на кредиты больше, чем зарабатывает. Покрытие процентов упало до 1,7х — это значит, что запаса прочности почти нет . Но есть и хорошая новость: дефолта не будет. РЖД на 100% принадлежит государству, и рейтинговые агентства (АКРА и «Эксперт РА») держат ей максимальный рейтинг AAA со стабильным прогнозом . Государство не даст рухнуть железным дорогам — это системообразующая инфраструктура. Более того, у компании открыты кредитные линии на 2,7 трлн рублей и есть деньги на счетах, так что текущие платежи она закрывает спокойно . Что ещё интересного нашёл: около половины долгов РЖД привязаны к плавающей ставке. Это значит, что если ЦБ начнёт снижать ключевую ставку, долговая нагрузка будет таять на глазах. Каждый процент снижения экономит компании примерно 19 млрд рублей в год . Так что, возможно, руководство РЖД просто пережидает высокие ставки. Вывод, который я сделал: ситуация неприятная, но не смертельная. РЖД — это не бизнес в чистом виде, а скорее «государство в государстве», которое скорее оптимизируют и поддержат, чем обанкротят. Но факт остаётся фактом: компания, которая должна быть локомотивом экономики, сейчас больше похожа на пациента на ИВЛ с золотой страховкой.