Японская Sumitomo Mitsui DS Asset Management продала все французские гособлигации из по...
Японская Sumitomo Mitsui DS Asset Management продала все французские гособлигации из портфелей своей команды глобальных долговых инвестиций. Управляющий Синдзи Кунибэ сообщил об этом Bloomberg 2 октября. Продажа пришлась на канун новых крупных заимствований: в 2027 году казначейство собирается разместить €340 млрд средне- и долгосрочных бумаг. Новых кредиторов нужно убедить. За 3 месяца долг заметно подорожал. Индикатор 10-летней доходности Банка Франции поднялся с 3,59% 30 июня до 4,751% 30 сентября — на 1,161 процентного пункта. Bloomberg назвал квартал худшим для французских бумаг с появления евро. Распродажа затронула акции: к 2 октября индекс CAC 40 потерял около 4% с начала года. В приведенном Bloomberg опросе Bank of America управляющие европейскими фондами отвели французскому рынку последнее место по привлекательности на ближайшие 12 месяцев. По данным INSEE, к концу июня долг достиг €3,596 трлн, или 119% ВВП. Правительство премьер-министра Себастьяна Лекорню входит в бюджетный спор с дефицитом, который Минфин оценивает в 5,4% ВВП за 2026 год. Годом ранее он составлял 5,1%. Новая цель — 5% в 2027-м. Одновременно начинается президентская кампания, и депутаты обсуждают будущие сокращения перед своими избирателями. Представительница «Национального объединения» Марин Ле Пен обещает €125 млрд экономии за 5 лет и референдум о бюджетном правиле. На 3 октября подробный план еще ожидался. Пока партии согласуют решения, казначейство продолжает занимать. Старые займы заканчиваются по собственному расписанию. По расчету Агентства France Trésor, погашения средне- и долгосрочного долга в 2027 году увеличатся на €19,4 млрд. Выпущенные в годы дешевых денег облигации приходится заменять новыми, с более высокой доходностью. Проценты центрального государства вырастут с €62,6 млрд до €72,9 млрд. В следующем году кредиторам придется перечислить дополнительные €10,3 млрд. Настолько меньше останется на другие расходы при прежних доходах и объеме займов. Для всего публичного сектора правительство прогнозирует около €91 млрд процентов в 2027 году, примерно на 15% больше нынешних €79 млрд. Это около 1,6 бюджета оборонной миссии 2026 года, составляющего €57,1 млрд без военных пенсий. Суммы относятся к разным годам и кругам расходов, но масштаб финансовой нагрузки вполне осязаем. Проценты нужно оплачивать бюджетными доходами либо следующими займами. При сохранении дефицита дорогой долг сам добавляет государству потребность в деньгах. Мировой рост ставок поднял стоимость кредитов многим странам. Франция платит еще и собственную надбавку: к 2 октября ее 10-летние бумаги давали примерно на 150 базисных пунктов больше немецких. Руководитель долговых инвестиций Keyridge Asset Management Джон Торнтон допускал 200 пунктов. Дополнительные 0,5 п.п., распространенные на весь объявленный выпуск €340 млрд, означали бы около €1,7 млрд годовых процентов. Это расчет чувствительности при одинаковом удорожании всех сроков. Фактическая сумма зависит от дат размещения и состава бумаг. Французское напряжение уже соседствует с удорожанием долга Италии и Бельгии. По данным Reuters, к 2 октября их надбавки к Германии достигли соответственно 120 и 90 базисных пунктов. Общие портфели позволяют убыткам распространяться дальше: инвестор продает ликвидные бумаги соседней страны, чтобы покрыть потери или уменьшить общий риск. Так бюджетный спор в Париже способен повысить цену кредита за французской границей. Казначейство пока получает заявки в достаточном объеме: с начала 2026 года спрос на средне- и долгосрочных аукционах превышал предложение в 2,5 раза. Покупатели остаются, повышая цену своих денег. Поддержка ЕЦБ по программе TPI зависит, среди прочего, от устойчивости долга и выполнения бюджетных обязательств. У правительства Лекорню сохраняется доступ к займам, а вместе с ним растет счет для преемников. Проценты по бумагам, выпущенным до выборов, продолжат выплачивать уже после смены президента. @ex_trakt ПОДПИШИСЬ, ЧТОБЫ НЕ ПРОПУСКАТЬ САМОЕ ВАЖНОЕ 👈