ОФЗ под давлением: что дальше 🔭 — 26 августа 2026 г. в 09:32:59.600
ОФЗ под давлением: что дальше 🔭 Ситуация на рынке гособлигаций выглядит неоднозначно. С одной стороны, текущая инфляция остается низкой, а инфляционные ожидания в августе показали снижение. С другой — есть и факторы, которые могут сдерживать рост облигаций в ближайшее время. 📊 Ослабление рубля и ситуация на топливном рынке создают дополнительные проинфляционные риски. Предварительные данные по ВВП за второй квартал (+1,3%) оказались лучше ожиданий — для долгового рынка это скорее минус, поскольку у Банка России становится меньше аргументов в пользу быстрого снижения ключевой ставки. Наконец, продолжает расти дефицит бюджета (хотя последний прогноз ЦБ по дальнейшей траектории ДКП уже во многом учитывает бюджетные риски). 🏢 Еще одна переменная в этом уравнении — потенциальное возвращение Минфина на первичный рынок. Министр финансов допустил возобновление аукционов ОФЗ уже в сентябре, хотя и отметил, что ведомство будет ориентироваться на рыночную конъюнктуру. Новое предложение бумаг при недостаточном спросе может оказать дополнительное давление на котировки и привести к росту доходностей. 👨💼 Краткосрочно рынок может оставаться волатильным, особенно на фоне бюджетной неопределенности и возвращения Минфина к размещению ОФЗ. Но на более длинном горизонте наш взгляд остается позитивным. Доходности длинных ОФЗ сейчас превышают 16% и, на наш взгляд, выглядят завышенными, говорит Евгений Жорнист, руководитель дирекции УК «Альфа-Капитал» по работе с инструментами с фиксированной доходностью. @alfacapital