#экономика — 5 августа 2026 г. в 16:18:17.594
#экономика Обзор поступившей сегодня экономической информации, во-первых, хотели бы начать с данных S&P Global, опубликованных сегодня утром - индикаторы S&P Global Composite PMI (49,6 пункта, см. нижеприведенную диаграмму) и S&P Global Russia Services PMI (49,0) в июле выросли, но остались на уровне ниже 50 пунктов, что свидетельствует о продолжающемся сжатии деловой активности в сфере услуг и экономике в целом. Во-вторых, опубликованное во второй половине дня резюме обсуждения ключевой ставки показало, что, несмотря на снижение базовой инфляции во II квартале до 4,2%, Банк России основное внимание уделяет проинфляционным рискам (включая рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса) и временному (за счет действия временных факторов по оценке самого Банка) ускорению инфляции (отсюда и пересмотр цифр среднесрочного прогноза, в том числе, и по инфляции). И что самое интересное, участники дискуссии признали текущую кредитно-денежную политику Банка умеренно-жесткой «в сравнении с инфляционными ожиданиями» (ошибочный, по нашему мнению, теоретический подход становится расхожим – лично мы еще раз обратим внимание на то, что за вычетом базовой инфляции реальная доходность ключевой ставки составляет 980 б.п., а это крайне жестко). Также стоит обратить внимание, что в Банке понимают (речь идет о топливном кризисе), что «если возможности заместить выпадающие объемы за счет импорта и перераспределения внутренних поставок окажутся ограниченными, последствия для выпуска в других отраслях могут оказаться более значимыми и продолжительными, дольше сдерживая экономическую активность» (кто бы сомневался). Кстати, прогнозный диапазон темпов прироста валового накопления основного капитала в 2026 году сокращен до -1,5% – +0,5%, а прогноз темпа прироста ВВП понижен до 0,0% – 1,0% (разброс составляет аж целый процентный пункт, и это при том, что полгода уже прошло – удивительная «точность»; извините, не смог удержаться от сарказма). Т.е., в Банке понимают, что экономический рост нулевой, но пойти на более существенное смягчение кредитно-денежной политики, чтобы поддержать экономику страны в период СВО, по-прежнему отказываются, несмотря на не такую уж и высокую инфляцию. Слава богу, что «предложение повысить ключевую ставку предметного обсуждения не получило». Ну и на том спасибо, хотя диапазон средней ключевой ставки на 2026 год повысили до 14,5–14,6% (не очень хороший посыл для российских участников рынка ценных бумаг). В-третьих, как обычно, констатируем, что, по данным Росстата, еженедельный прирост цен в течение прошедшей недели составил -0,02%, с начала года – 4,84%, а году к году - чуть выше 6% (точнее 6,11%). Т.е., пока инфляция все еще остается умеренной, но вряд ли это как-то подействует на Банк России, если только их зарплаты и сохранение должностей не поставят в зависимость от темпов роста экономики, а еще лучше – в зависимость от выполнения задания президента удвоить капитализацию российского рынка акций (шутка). И напоследок, в ходе вечерней торговой сессии на Московской бирже индекс IMOEX2 постепенно подобрался к нашему целевому диапазону 2300-2350 пунктов (2301 пункт на данный момент), позволяя предположить, что, возможно, отскок продолжится, несмотря на весь наш пессимизм.