#комментарий_по_рынку_ценных_бумаг Конечно, основным политическим событием вчерашнего д...
#комментарий_по_рынку_ценных_бумаг Конечно, основным политическим событием вчерашнего дня стало выступление президента России на пленарной сессии XXIII международного дискуссионного клуба «Валдай». Есть над чем подумать (как мы понимаем, если обобщить, это очередная оливковая ветвь после резких заявлений, в том числе, российского дипломатического корпуса за рубежом), однако предоставим возможность политологам осмыслить сказанное В.В.Путиным (это все же их хлеб, и комментариев в печати уже множество). Мы же со своей стороны хотели бы обратить внимание клиентов на вышедшую вчера сентябрьскую статистику Московской биржи, которая показала, что ведущим сектором по-прежнему является денежный рынок, доля которого с 1 января 2021 года выросла с 40,6% от всего объема торгов до 77,0% (прежде всего, РЕПО с ЦК и КСУ, чей объем в общей сумме торгов на денежном рынке составляет 96,1%). При этом доля акций в совокупной сумме торгов в течение вышеуказанного периода снизилась с 3,5% до 1,2%, а в общей сумме торгов на фондовом рынке – с 66,7% до 34,6% (см. нижеприведенный график). Так что первой скрипкой фондового рынка стали облигации, что вполне логично, учитывая падение рынка акций и резкое увеличение геополитического дисконта. К тому же, если мы не ошиблись в своих расчетах бюджетные материалы показывают, что с 2024 по 2026 год произошло не только резкое ужесточение кредитно-денежной политики (она остается жесткой даже на фоне снижение ключевой ставки с 21% до 14% годовых), но и налоговой политики (прогнозируют, что по окончании года оборотные налоги за этот период вырастут на 29,8%, налоги на доходы подскочат в 2,1 раза, утилизационный сбор – на 36,0% и только рентные доходы снизятся на 20,0%). Так что синхронизированное ужесточение кредитно-денежной и фискальной политики бьет не только по российской экономике, но и по рынку акций и облигаций. А посему, при такой «привлекательности» акций, не удивительно, что волатильность на рынке акций с середины сентября резко снизилась – среднеквадратичное отклонение едва превышает 1%, в то время как, начиная с 20 июля, когда был зафиксирован локальный минимум, оно составляло 4,5%. Думаем, что это все-таки временная пауза и волатильность подскочит, но, похоже, что инвесторам, прикупившим «удивительно дешевые» акции российских предприятий остается только надеяться на то, что рано или поздно война закончится, дисконт резко снизится, а цены бумаг вырастут «в разы». В общем, «надежды юношей питают, отраду старцам подают» - наверное, подходит для всех категорий инвесторов вне зависимости от возраста. Пока же «маловпечатленный» рынок акций снижается на 0,25% (см. ниже таблицу с промежуточными результатами торгов по наиболее ликвидным акциям на Московской бирже), а основными торговыми идеями остаются РЕПО и ОФЗ.