#комментарий_по_рынку_ценных_бумаг Вышедшая в пятницу экономическая статистика, с нашей...
#комментарий_по_рынку_ценных_бумаг Вышедшая в пятницу экономическая статистика, с нашей точки зрения, подтвердила только одно - экономический рост является достаточно ограниченным (не говоря уже о том, что прирост объемов производства в ряде отраслей является отрицательным). Практически, то же самое показывает динамика индикаторов деловой активности, опубликованная сегодня утром: в сентябре индикатор S&P Global Services PMI остался на отметке 51,3 пункта, а индикатор S&P Global Composite PMI вырос до 50,8 пункта (см. нижеприведенную диаграмму) и по-прежнему находится чуть выше нейтральной отметки. Так что наш давний вывод (см., например, последние комментарии в данной ленте от 30 сентября и 2 октября) о том, что жесткая кредитно-денежная и налоговая политики ограничивают экономический рост и способствуют снижению рынка акций и облигаций (даже без учета геополитического фактора) пока остается без изменения. В связи с этим наши ориентиры на текущую неделю (с учетом резкого снижения волатильности на рынке акций) по индексу МосБиржи также мало изменились: 2050-2350 пунктов. Впрочем, как и основные инвестиционные идеи: 1) главный упор на РЕПО с ЦК (практически гарантированный постоянный доход на уровне ключевой ставки или чуть выше, минимально возможный риск и поддержание высокой ликвидности); 2) покупка ОФЗ с постоянной доходностью (ОФЗ-ПД) в случае выхода доходности бумаг с дюрацией от восьми до двенадцати лет выше 17% годовых (или другой критерий – в случае высокой реальной доходности бумаг на уровне ±1000 б.п.); 3) с целью хеджирования валютных рисков есть смысл держать небольшой (до 10-15% от совокупной стоимости активов) портфель квазивалютных облигаций (доходность к погашению в диапазоне 8,5-9,5% годовых по надежным корпоративным эмитентам обеспечивает 450-550 б.п. премии к ставке по федеральным фондам ФРС США, и это неплохая премия за риск, особенно если курс доллара продолжит расти); 4) при этом не рекомендуем полностью отказываться от портфеля акций, но его размер вряд ли на данный момент, по нашему мнению, должен превышать 30% от совокупной стоимости активов; 5) при этом на рынке акций наш выбор (не говоря об отдельных идеях) остается неизменным – высокодивидендные акции, прежде всего, нефтегазового сектора (те компании сектора, которые постоянно платят высокие дивиденды). В моменте продолжаем следить за геополитическими новостями (наверняка, Президент страны выскажется на этот счет еще раз на предстоящем заседании Совета глав государств СНГ в пятницу), держим в уме предстоящее заседание совета директоров Банка России (23 октября), следим за инфляционной статистикой и инфляционными ожиданиями и конъюнктурой глобального рынка сырья (кстати, несмотря на оптимистичные заявления о восстановлении в полном объеме поставок сырой нефти из района Персидского залива, Brent (ICE) находится на уровне 102,79 долл. за баррель). Неделю мы начали бодро – индекс МосБиржи растет на 1,39% и в очередной раз пытается пробить диапазон сопротивления 2300-2350 пунктов. Ниже находится таблица с промежуточными результатами торгов по наиболее ликвидным акциям на Московской бирже.