Среди вышедшей сегодня статистики, как обычно, во-первых, выделим данные о приросте инд...
Среди вышедшей сегодня статистики, как обычно, во-первых, выделим данные о приросте индекса потребительских цен в течение прошедшей недели. Еженедельный прирост составил 0,08%, с начала года – 6,24%, а год к году – 7,11%. В целом, если обобщить - все то же самое, и, с нашей точки зрения, Банк России по-прежнему имеет возможность снизить ключевую ставку (потенциал снижения, по нашей оценке, на данный момент составляет 50-100 б.п.), но вряд ли это сделает, принимая во внимание позицию его руководства. Во-вторых, по данным Росстата, объем промышленного производства в январе-сентябре текущего года вырос на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: в добывающей промышленности сокращение составило 1,3%, а в обрабатывающей промышленности положительный прирост составил 1,0%. Основным локомотивом промышленного производства остается машиностроительный комплекс (+8,0% по итогам трех кварталов). Вместе с тем, целый ряд отраслей промышленности (текстильная, швейная и химическая промышленность, деревообработка, производство кокса и нефтепродуктов, металлургия, производство электрооборудования) все еще демонстрируют отрицательную динамику – так что говорить о принципиальном изменении ситуации с экономическим ростом в стране, по нашему мнению, преждевременно. Если и не стагнация, то очень близко к ней. Кстати (и это в-третьих), опубликованный доклад «Социально-экономическое положение России» показал, что в отличие от промышленности в некоторых других отраслях народного хозяйства наблюдается спад – объем сельскохозяйственного производства снизился за 9 месяцев на 2,6%, грузооборот транспорта – на 0,1%, объём строительных работ – на 2,1%. И только объем розничной торговли вырос на 5%. При этом, по данным министерства экономического развития, прирост ВВП страны в течение 9 месяцев по-прежнему составляет 0,6% в сравнении с таким же периодом прошлого года (по всей вероятности, такой высокий прирост вызван исключительно ростом частного потребления, а не инвестиционной активности российских предприятий). Так что за исключением ограниченного круга отраслей мы наблюдаем либо спад, либо околонулевые темпы роста сравнимые со статистической погрешностью. В-четвертых, статистика Росстата показывает, что сальдированный финансовый результат организаций в действующих ценах в течение первых восьми месяцев текущего года сократился на 11,0% к январю-августу 2025 года, что, как мы думаем, является прямым следствием ужесточения налоговой политики и налогового администрирования и жесткой кредитно-денежной политики Банка России. Так что не случайно, что индекс предпринимательской уверенности, характеризующий обобщенное состояние предпринимательского поведения организаций, все еще находится на низах в сравнении с началом 2024 года (см. нижеприведенную диаграмму Росстата).