Будет ли дефолт ОФЗ?
Будет ли дефолт ОФЗ? Пишу сейчас сценарий уроков для курса по облигациям и решил поделиться с вами частью, которая многих, на мой взгляд, волнует. А именно, ответ на вопрос: безопасно ли давать в долг государству? —- На фразе "Дать в долг Государству", думаю у кого-то точно екнуло сердце и в голове всплыли истории, а может быть у кого-то даже воспоминания по девяносто восьмой год. Дефолт по государственным бумагам у многих россиян до сих пор сидит в памяти. И этот страх абсолютно обоснован. Но давайте попробуем в этом разобраться, и сравнить то состояние экономики с сегодняшним. Тогда, в девяностые, страна была в тяжелейшем положении. После распада Советского Союза денег в казне почти не осталось: бюджет всей России был сопоставим с бюджетом одного Нью-Йорка. Нефть стоила копейки, добавился азиатский кризис, и государство затыкало дыры в бюджете короткими облигациями, так называемыми ГКО, со сроком всего до года. Дошло до того, что в 1998 году государственный долг России к ВВП составлял 138,5%, и страна входила в тройку мировых антилидеров по этому показателю. Выростала классическая финансовая пирамида, когд старые долги гасили деньгами от новых выпусков, а доходности задирали всё выше, под конец они доходили до ста сорока процентов годовых. При этом, чтобы не допустить девальвации ЦБ все это время из последних сил держал фиксированным курс рубля, сжигая валютные резервы. Такая конструкция рано или поздно обязана была рухнуть, и в августе девяносто восьмого она, конечно, рухнула. И то - государство, в конечном итоге, рассчиталась с держателями ГКО по своим долгам. Да. Для них реализовался инфляционный риск (о котором мы говорили в прошлом уроке), т.к. все вокруг подорожало, но формально обязательства были выполнены. Теперь к сегодняшней ситуации. Сегодняшние ОФЗ устроены иначе, да и положение страны совсем другое. Это обычные купонные облигации с понятным сроком и купоном, никакой пирамиды из коротких перезаймов нет. Рубль давно отпущен в свободное плавание, и курс больше не надо сильно удерживать, сжигая резервы. А госдолг в России сегодня - один из самых низких в мире, около пятнадцати процентов ВВП, и под него есть серьёзные резервы. Добавьте, сюда что долг рублёвый, а рубли государство в крайнем случае может напечатать. Поэтому риск повторения той истории по рублёвым ОФЗ сегодня крайне мал, и именно за это их и считают эталоном надёжности. Глаза при этом закрывать всё равно нельзя: процентный риск, про который мы говорили в прошлом уроке, у ОФЗ остаётся, и мы про него помним. А вот дефолта, который был в девяностых здесь бояться не стоит. —- Ставьте реакцию, если было полезно 👍