Снижения ставки не ждите...
Снижения ставки не ждите... Прочитал пресс-релиз и новый среднесрочный прогноз ЦБ, пресс-конференцию дожидаться не стал. (Скоро на тренировку надо убегать) Ставку сохранили на 14%. Причины, как я и говорил, прежние: высокие инфляционные ожидания и ухудшение бюджетной политики. Государственный спрос не уменьшается. Инфляция на 19 октября 6,8%, а к концу года ЦБ ждёт её уже в диапазоне 7,1–7,6%. Но главное в этом заседании другое. ЦБ обновил базовый сценарий и на 2027 год теперь закладывает среднюю ключевую ставку 12,5–13,5%. Предыдущий прогноз был 10,5–12,5%. По сути, нам прямо сказали: быстрого снижения не ждите. Связано это с бюджетом на следующие годы. Он проинфляционный и дефицитный, а задача ЦБ не допустить роста инфляции. Грубо говоря, регулятор говорит: хотите тратить деньги, тогда живите с высокой ставкой. Логика тут вот в чем. Есть спрос государства и есть спрос граждан и бизнеса. Государственный спрос вынужденный, проконтролировать его ЦБ не может, он определяется политическими решениями. И деньги под него собираются отовсюду. При этом товаров больше не становится. Отчасти этот спрос вообще идёт на то, что улетает, взрывается и обратно в экономику не возвращается. Думаю, вы понимаете, о чём речь. А параллельно есть огромный сектор бизнеса и людей, которые тоже хотят покупать. Если сделать деньги дешёвыми, они начнут покупать столько, что инфляцию станет сложно контролировать. Товаров и услуг-то больше не стало. Поэтому ЦБ ничего не остаётся, кроме как душить высокой ставкой спрос граждан и бизнеса. С государственным он сделать ничего не может. И регулятор прямо об этом пишет: если параметры бюджетной политики изменятся, может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики. То есть начнёте тратить меньше, ставку опустим. Начнёте тратить ещё больше, извините, можем и поднять. В целом сигнал, на мой взгляд, скорее нейтральный, чем жёсткий. Да, ЦБ по-прежнему говорит, что проинфляционные риски преобладают. Но о повышении ставки речи не идёт. Скорее всего, нас ждёт длительное сохранение и, возможно, какие-то декоративные снижения в следующем году. А до конца этого года, вангую, ставка останется на 14%. Следующее заседание 18 декабря. При этом на геополитическом фронте, на мой взгляд, всё продвигается неплохо, если сравнивать с тем, что мы видим в СМИ. Надеюсь, в этот раз наши ожидания хотя бы по деэскалации оправдаются, и мы все вместе выдохнем. Посмотрим. —————— Артём Зуев | Инвестиции в MAX и в Телеграм