ВДО: высокая доходность не гарантирует возврата денег
ВДО: высокая доходность не гарантирует возврата денег Член правления АВО Константин Горбунов прокомментировал «Коммерсанту» риски вложений в высокодоходные облигации. Повод — резкое сокращение рынка: объём размещений ВДО в третьем квартале снизился почти в пять раз год к году. Доходности качественных облигаций выросли, дополнительное вознаграждение за риск в ВДО стало менее привлекательным, а дефолты участились. Показательна приведённая в статье оценка Совкомбанка: среди 27 компаний, допустивших дефолт по облигациям и прошедших ликвидацию, в 52% случаев возврат составил менее 0,1%. Константин Горбунов объясняет: основные активы таких компаний нередко находятся в залоге у банков и лизингодателей, тогда как облигации обычно не обеспечены залогом. Значительную часть оставшихся средств поглощают расходы на процедуру банкротства. Если перед дефолтом имущество и контракты вывели на связанные компании, инвесторам приходится оспаривать сделки и добиваться привлечения контролирующих лиц к субсидиарной ответственности. Это длительная работа с неопределённым результатом. «Теряет смысл искать “самую надежную” бумагу. Логично ограничивать величину риска, диверсифицировать портфель и самостоятельно анализировать эмитента до и после сделки», — считает Константин Горбунов. Для инвестора важен не только размер купона, но и ответ на вопрос: за счёт чего компания будет обслуживать долг и что останется кредиторам, если её бизнес не справится.
Канал в каталоге Максиметера
1 359 подписчиков · Финансы и инвестиции