Goldman Sachs сигнализирует: рынок делает ставку на бенефициаров ИИ, а не на его главны... — 20 августа 2026 г. в 12:44:31.451
Goldman Sachs сигнализирует: рынок делает ставку на бенефициаров ИИ, а не на его главных инвесторов. Несмотря на рекордную экспозицию к американскому IT-сектору за последние пять лет, хедж-фонды продолжают снижать долю Mag 7. Инвесторы перераспределяют капитал внутри сектора, отдавая предпочтение компаниям, которые уже зарабатывают на развитии ИИ (граф. «Prime Book: Mag 7 % of Total US Exposure»). Ключевой фактор - беспрецедентный рост capex. В 2026 году Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft и Oracle могут направить на развитие инфраструктуры ИИ около $755 млрд, что на 84% выше уровня прошлого года. В 2027 году объем инвестиций может приблизиться к $920 млрд (граф. «AI hyperscalers are expected to spend c.$755 billion on capex in 2026»). При этом рынок пока вознаграждает не тех, кто тратит, а тех, кто поставляет. Производители полупроводников и оборудования для дата-центров значительно опережают гиперскейлеров по динамике акций. Инвесторы уверены в спросе на инфраструктуру, но пока осторожно оценивают сроки окупаемости масштабных вложений в ИИ (граф. «Chip manufacturers appear to have benefited from AI capex»). Строительство дата-центров продолжает ускоряться. Европейский pipeline вырос с 171 ГВт в начале 2025 года до 480 ГВт к маю 2026-го. Однако большая часть проектов пока существует только на бумаге: в эксплуатации находится около 13 ГВт, еще 20 ГВт - на этапе строительства. Для сравнения, среднее энергопотребление ЕС-28 составляет около 320 ГВт (граф. «The EU DC pipeline has more than doubled in one year»). Разница между динамикой индексов и большинства акций особенно заметна в Азии. Индекс Азии без Японии вырос на 22% с начала года, тогда как медианная акция потеряла 2%. В Японии TOPIX прибавил 14%, но средняя акция осталась практически на прежнем уровне. В Европе картина противоположная: медианная акция выросла на 20%, опередив MSCI Europe с результатом 17% (граф. «The median stock in each region has experienced smaller returns this year»). Наибольший приток средств в 2026 году фиксируется в сырьевых, технологических и промышленных фондах. В среднем ежемесячно они привлекают около $10 млрд, $8 млрд и $7 млрд соответственно (граф. «Global Energy/Commodities saw meaningful inflows YTD»). Инвестцикл ИИ продолжается, но основные бенефициары сегодня - производители чипов, электрооборудования и инфраструктуры. Гиперскейлерам еще предстоит подтвердить, что рекордные инвестиции смогут обеспечить сопоставимый рост финансовых результатов.