📋 Первичка 8—15 июня. Разбор 4 размещений — 7 июня 2026 г. в 14:57:02.079
📋 Первичка 8—15 июня. Разбор 4 размещений На этой неделе всего 4 эмитента. И я вам скажу честно — не зашёл бы ни в один. Объясняю по порядку, чтобы вы сами решили. Но сначала — макро и итоги прошлой недели. ━━━━━━━━━━━━━━ 🌡 Макро коротко ▪️ Ставка ЦБ — 14,5%, до 19 июня без изменений ▪️ Инфляция за неделю — 0,15% (вдвое больше, чем 2 недели назад) ▪️ Годовая инфляция на 1 июня — 5,39% В воздухе ощущается странный фон, и я начинаю склоняться к тому, что на ближайшем заседании ЦБ либо срежет всего на 0,5%, либо вообще не тронет ставку. Поэтому потихоньку двигаюсь к мысли о выходе из всех ОФЗ к ближайшему заседанию. На хайпе они ещё могут подрасти, но дальше — туман. ━━━━━━━━━━━━━━ 📈 Итоги прошлой недели — Рекордсмен по апсайду — ИСП. Бумага с самым жирным купоном на неделе. И знаете, почему её взяли? Не из-за финансов, не из-за рейтинга, не из-за истории — а из-за того, что купон был просто большой. Все, кто подавался, словили аллокацию. — Закрылось моё юаневое размещение ОФЗ Минфина. Я заходил по 10,40 ₽ за юань, в пятницу вечером вышел по 10,80 ₽ — это +2% апсайда сверху купона и заработок на курсе. Пока не верю в дальнейшее укрепление юаня, поэтому зафиксировал. — На горизонте — Яндекс с купоном 13,75% (!). Это ниже свежей ОФЗ, спрос на которую и так превышает предложение в 2 раза. Тренд понятен: купоны падают, инвесторы будут слепо идти за самыми высокими. ━━━━━━━━━━━━━ 🏦 1. Балтийский Лизинг — 18,75% ▪️ Книга: 8 июня ▪️ Размещение: 10 июня ▪️ Срок: 3 года (до 2029) ▪️ Рейтинг: BBB+ ▪️ Объём: 500 млн ₽ ▪️ Амортизация: 33% — в 12-й, 24-й и 36-й месяц Купон 18,75% почти наверняка срежут до 18% — это легко на текущем спросе. Доходность к погашению с амортизацией получится ~19,5%. Сравнил с тем, что уже торгуется у Балтлизинга на вторичке — там амортизационные выпуски тоже идут с доходностью около 20% и при этом выше номинала. То есть смысла лезть в свежий выпуск с амортизацией особо нет. Я держал прошлый Балтлизинг (без амортизации, на 2+ года). Новый выпуск выглядит слабее своих же предшественников. ❌ Пропускаю. ━━━━━━━━━━━━━ 📮 2. Почта России — 17,4% ▪️ Книга: 9 июня ▪️ Размещение: 15 июня (почему неделя ожидания — загадка) ▪️ Срок: 10 лет, оферта через 2 года ▪️ Рейтинг: AA И вот тут классическая ловушка. Когда видите бумагу на 10 лет с пут-офертой через 2 года — для вас реальный срок практически всегда 2 года. После оферты эмитент в 99% случаев срезает купон до неинтересных уровней, и вы либо подаёте на оферту, либо сидите со ставкой 10% несколько лет. Так делала АФК Система с одним из своих выпусков в апреле — поставили купон 10% после оферты. Кто не следил — тот попался. ❌ Пропускаю. ━━━━━━━━━━━━━ 💎 3. МГКЛ — 26% (самая необычная история недели) ▪️ Книга: 9 июня ▪️ Размещение: 11 июня ▪️ Срок: 4 года (до 2030) ▪️ Рейтинг: BB− / BB ▪️ Объём: 1 млрд ₽ ▪️ Размещение на СПб бирже ▪️ Минимальный объём заявки — 1 400 000 ₽ Вот это правда уникальная история. Минимальный лот — 1,4 млн рублей. На рынке облигаций это редкость, а в ВДО — я вообще такого не помню. Если знаете аналоги — напишите в комментах. И ещё нюанс: бумага торгуется только на СПб бирже и доступна только у трёх брокеров — ВТБ, Альфа, Цифра. Если у вас Т-Инвестиции, Сбер, БКС или любой другой — вы её в приложении не увидите вообще. Если купон не срежут, доходность к погашению — ~28,5%. Это выше, чем любые другие бумаги МГКЛ на вторичке (там 27,8—28,1% и торгуются выше номинала). ✅ По цифрам — интересно. ⚠️ Но: только для квалов (почти наверняка), порог входа 1,4 млн, очень узкий круг брокеров и потенциально проблемы с ликвидностью на выходе. Возможно, придётся сидеть все 4 года. ━━━━━━━━━━━━━ 🏭 4. Норильский Никель — 8% в юанях ▪️ Книга: 10 июня ▪️ Размещение: 17 июня ▪️ Срок: 4 года (до 2030) ▪️ Рейтинг: AAA ▪️ Объём: миллиарды (будут известны позже) Тот случай, когда я не понимаю, кому это нужно из частных инвесторов. Стартовый купон 8% — это чи [...обрезано]
