🛴 ВУШ БО 001P-03 (RU000A109HX2) — отдельный разбор — 29 июня 2026 г. в 12:34:25.731
🛴 ВУШ БО 001P-03 (RU000A109HX2) — отдельный разбор Эту бумагу вынес отдельно, потому что она выбивается из общего ряда флоатеров. Тут есть о чём подумать. 🤔 ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 📋 Что по бумаге: ⭐️ Рейтинг: 𝗕𝗕𝗕+ (АКРА) / 𝗕𝗕𝗕+ (НРА) — это уже зона ВДО, не инвестгрейд 💰 Купон: 𝗞𝗦 + 𝟮.𝟱% (сейчас ~𝟭𝟳%), ежемесячно 📅 Погашение: 28.08.2027 (~1,2 года), оферты и амортизации нет 📈 Цена: ~𝟴𝟳% от номинала, доходность к погашению ~𝟯𝟯% 😳 ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 📉 Что случилось с бизнесом: ВУШ (Whoosh, кикшеринг) провёл тяжёлый 2025 год. Цифры по МСФО говорят сами за себя: ▪️ Выручка: 12,5 млрд ₽ (-13% г/г) ▪️ EBITDA: 3,6 млрд ₽ (-41% г/г), маржа рухнула с 42% до ~28% ▪️ Чистый убыток: 2,9 млрд ₽ (годом ранее была прибыль ~2 млрд) ▪️ Чистый долг/EBITDA: 𝟯,𝟳x против 1,7x годом ранее 😬 ▪️ Кэша на счетах — около 0,7 млрд ₽ (было 3,6 млрд) Проще говоря: выручка падает, бизнес ушёл в убыток, долговая нагрузка выросла вдвое, а проценты по долгу (3,3 млрд ₽, +75% за год) съедают всю прибыль. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ ⚠️ Кредитные риски, как я их вижу: 🔴 Долговая нагрузка на грани комфортного уровня — 3,7x для компании в убытке это много. 🔴 Высокая ставка бьёт прямо по прибыли через процентные расходы — пока ЦБ держит «ключ», давление сохраняется. 🔴 Бизнес сезонный и капиталоёмкий, есть зависимость от регуляторики (самокаты в городах — тема политически чувствительная). Сами видете, что их часто запрещают в разных регионах. 🟡 Ближайшее крупное погашение (~4 млрд ₽) — в июле 2026. Компания заявила, что средства уже аккумулировала, плюс размещает новый выпуск под рефинанс. Это снимает острый риск на ближайшие недели, но рефинанс под высокую ставку = ещё дороже обслуживать долг. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🟢 Что в плюс: ▪️ Лидер рынка (~45% поездок в РФ), а не мелкий эмитент-однодневка. ▪️ Латинская Америка растёт быстро (+100%+ за год, уже ~14% выручки) — это реальная точка роста. ▪️ Менеджмент честно обозначил план: в 2026 не расширять парк, резать капекс, гнать FCF на снижение долга. Цель — ND/EBITDA ниже 3x к концу года. ▪️ График погашений растянут равномерно, «стены» из долга в одну дату нет. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🧠 Что я думаю: Лично для меня это бумага категории «беру маленькой долей и слежу за отчётами», а не «загружаю портфель». Беру на 2% портфеля. Высокая доходность тут — это не подарок, а честная плата за то, что бизнес сейчас в шторме. 📌 Кому интересна доходность и есть потребность в риске — заслуживает места в спекулятивной части портфеля. Консерваторам — лучше квазигос из подборки выше. 🤝 ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ ⚠️ Не ИИР. Это мой личный взгляд, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Решения принимаете сами.
