💰 ЦБ оставил 14%. Облигационеры выигрывают. — 12 сентября 2026 г. в 14:50:29.655
💰 ЦБ оставил 14%. Облигационеры выигрывают. В пятницу ЦБ сохранил ставку 14% — как и ждал рынок. Заявления Набиуллиной после заседания: снижение даже не обсуждалось, цены летом ускорились из-за топлива, инфляционные ожидания высокие. Для компаний с кредитами это плохо. Для нас облигационеров - это подарок. Разберём, почему. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 📈 1. Высокую доходность всё ещё можно зафиксировать на 2–3 года Пока ставка 14%, корпораты и ВДО торгуются с доходностью, которой при 10% уже не было бы. Фиксы с погашением в 2028–2029 без оферты сейчас: • рейтинг A — медиана 17,9% годовых • рейтинг BBB — 25,8% • рейтинг BB — 25,9% Примеры: ПКТ 2P1 (AA) — 16,5% до ноября 2029, АБЗ-1 2Р04 (A-) — 19,7% до октября 2028, купон 19,5%, с амортизацией. Длинные ОФЗ: ОФЗ 26248 при цене 82% от номинала одними купонами даёт 15% годовых на вложенные деньги — до 2040 года. Когда снижение начнётся, бумага ещё и вырастет в цене. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🆕 2. Первичка остаётся интересной Главный вывод. Новые эмитенты выходят, ориентируясь на ключ: ставка 14% — купоны на размещениях под 14% плюс премия за риск. Снизили бы до 10% — все вышли бы с купоном на 4 п.п. ниже. Кстати, что выходит на следующей неделе: • Нацпроектстрой капитал (A) — фикс 17,7% до сентября 2029, книга 15.09 • Европлан (AA) — фикс 15,25% до сентября 2028, книга 18.09 • Банк ДОМ.РФ (AA+) — флоатер, ориентир КС + 4%, до 2033, книга 16.09 • ДиректЛизинг (BB) — фикс 26,5% до 2031, книга 15.09; Пауза ЦБ продлевает окно, в котором такие купоны вообще существуют. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🔄 3. Держатели флоатеров тоже в плюсе Пока ЦБ держит 14%, флоатер платит 14% плюс премию, а цена стоит. На бирже 641 такой выпуск. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🏦 4. И акции. Пример компаний, которые выигрывают от высокой ставки: ✔️ Интер РАО #IRAO — в 2025 году проценты по депозитам дали ~80% дохода от основного бизнеса. Риск: кубышка уходит в капекс минимум до 2028 года, но высокая ставка сглаживает прибыль переходного периода. ✔️ Транснефть и НМТП #TRNFP #NMTP — 36% и 17% прибыли за 2025 год — процентный доход. ✔️ B2B-РТС #BTBR — торговая площадка, по модели похож на Мосбиржу: в 2025 году ~15% выручки и ~37% прибыли — процентный доход. ✔️ Мосбиржа #MOEX — проценты по остаткам на счетах в 1 квартале — почти 40% операционного дохода. Цена падает, комиссии растут, снижение откладывается — защитная история. Если давно хотели зайти в облигации и откладывали — ЦБ подарил ещё одну возможность: 16–18% у надёжных, 20%+ у ВДО, и первичка выходит под те же уровни. В эту историю всё ещё можно залететь. Открыть скринер БондРадара · Календарь первичек