C

Cbonds

Бизнес · 5 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

✏️ От дефолта к ОСВО: на что рассчитывают «Оил Ресурс», «Кириллица» и их кредиторы

✏️ От дефолта к ОСВО: на что рассчитывают «Оил Ресурс», «Кириллица» и их кредиторы После нескольких месяцев неплатежей и обещаний представить план урегулирования у держателей бондов «Оил Ресурса» и «Кириллицы» наконец-то появился четкий график реструктуризации задолженности. 📌 Что предложили инвесторам? «Оил Ресурс» предложил владельцам четырех выпусков облигаций растянуть выплаты до конца 2033 года и установить купон 15% годовых на остаток основного долга. Аналогичный подход предусмотрен и для долговых бумаг управляющей организации — АО «Кириллица». В презентации финансового оздоровления долг «Оил Ресурса» обозначен в размере 10,255 млрд рублей, совокупные выплаты с процентами за семь лет — 19,654 млрд рублей. Для «Кириллицы» указаны соответственно 304,1 млн и 575 млн рублей. Однако структура выплат предполагает длительное ожидание. В представленном плане по выпуску «Оил Ресурса» 001Р-01 первая выплата назначена на 25 декабря 2027 года. За первые три года компания собирается вернуть лишь 3,5% основного долга, тогда как 80% приходится на 2032–2033 годы. 📌 За счет чего группа планирует рассчитаться с инвесторами? Группа рассчитывает выйти из кризиса в том числе за счет коммерциализации разработки, которая пока сама требует ресурсов. Речь идет о технологии термохимического воздействия на пласт — ТТХВ. 21 октября компания оценивала готовность к опытно-промышленным испытаниям примерно в 90%. Затем сообщила о начале пусконаладки водоподготовки, рассчитанной на срок до двух недель… Эти сообщения показывают продвижение работ, однако подтвержденных результатов ОПИ в предоставленных материалах пока нет. В презентации группа прогнозирует поступление 1,636 млрд рублей свободных средств для выплат по облигациям до конца 2027 года. Операционная деятельность, поток с Луговского месторождения и взыскание дебиторской задолженности должны обеспечить 67%, нефтесервис — 33%. Оказание услуг сторонним недропользователям предполагается с первого квартала 2027 года. Отдельно запланирована продажа миноритарной доли институциональному партнеру. 📌 Почему у бондхолдеров остаются вопросы? Как будут учтены уже просроченные купоны? Какие залоги, поручительства или механизмы контроля денежных потоков получат кредиторы? Предусмотрено ли ускоренное погашение при поступлении денег от продажи доли или возврата выданных займов? Согласование условий тоже может занять время. Первоначально окончание голосования по выпускам «Оил Ресурса» планировалось на 10 ноября. Однако 3 ноября компания назвала ориентировочной датой ОСВО уже 20 ноября, объяснив статус подготовки интеграцией с системой голосования НРД. Помимо изменения условий займов, в презентации предусмотрен вопрос об отказе от предъявления требований о досрочном погашении. Поэтому инвесторам важно оценить окончательные формулировки бюллетеней и последствия каждого решения. 🗣 Независимый аналитик Дмитрий Адамидов в комментарии для Cbonds Weekly News обращает внимание на ставку, близкую к ключевой, и сложности согласования реструктуризации. По его мнению, инвесторы могут не принять предложение с первого раза, а условия потребуют дальнейшего обсуждения. ➡️ В полной версии материала — хроника дефолтов «Оил Ресурса» и «Кириллицы», история с ошибками в первоначальных расчетах реструктуризации, переоценка нематериальных активов с 4 трлн до 23,7 млрд рублей, а также поиск господдержки. 💬 Cbonds в Max