Запускаю новую рубрику «Где прибыль?» — 10 августа 2026 г. в 14:27:30.955
Запускаю новую рубрику «Где прибыль?» Мне нравится разбираться в экономике событий и компаний, за последние месяцы сделал 13 таких разборов. Мне нравится копаться в цифрах и понимать, как устроены деньги внутри. Делал это для себя, и решил сделать отдельную рубрику и делиться, посмотрим как вам понравится и зайдет. Каждую неделю буду брать 3-5 компаний и несколько цифр по каждой: выручка, чистая прибыль и маржинальность по чистой прибыли. Зачем. Мы привыкли мерить бизнес выручкой: миллиард звучит солидно, сто миллионов так себе. А компания с миллиардами оборота может зарабатывать 1%, а контора со ста миллионами — 40%. Пока не увидишь процент рядом с суммой, не поймёшь, много это или мало. Начну с трёх, которые знают все. А в конце — четвёртая, о которой вы точно не думали в таком ключе. Ozon. • Маркетплейс, работает с 1998 года. • 2025 год, МСФО группы: выручка 998 млрд ₽ (+63%) • год закрыт с убытком 0,9 млрд • маржинальность минус 0,1%. Компания годами росла в минус. По данным компании от 30 июля, первое полугодие 2026-го выглядит иначе: выручка 635,1 млрд (+48%) и чистая прибыль 14,6 млрд против убытка 7,5 млрд годом раньше, маржинальность 2,3%. Полугодовой отчётности пока нет, но пятый квартал подряд Ozon закрывает с чистой прибылью. В мае акционеры утвердили около 15 млрд ₽ дивидендов — уже не первых: первые утвердили в декабре 2025-го. «Вкусно — и точка». Под этим именем сеть работает с июня 2022-го, а бизнес идёт от McDonald's, пришедшего в страну в 1990-м. • Больше 980 предприятий и свыше 60 тысяч рабочих мест. 2025 год, РСБУ юрлица «Система ПБО»: • выручка 218,6 млрд ₽ (+16,7%), • чистая прибыль 14,4 млрд (−15,1%), • маржинальность 6,6%. Собственнику при этом направили 14,2 млрд — 98,7% годовой прибыли. Первые рестораны в Кыргызстане предварительно планируют к концу 2026-го. Fix Price. Сеть фиксированных цен, первый магазин открылся в декабре 2007-го. 45 тысяч сотрудников, 7 818 магазинов на конец 2025 года, из них 1 427 франчайзинговых. • Выручка 313,3 млрд ₽, • чистая прибыль 11,2 млрд — на 47,8% меньше, чем годом раньше. • Маржинальность 3,6%. Первый квартал 2026-го: выручка 73,1 млрд (+2,5%), чистая прибыль 176 млн против 1,69 млрд за тот же квартал годом раньше. Маржинальность 0,24%. Сеть при этом растёт — уже 7 912 магазинов. А теперь четвёртая, неожиданная. ГК «Мать и дитя» сеть роддомов и клиник, работает с 2006 года. На конец 2025-го — 88 медучреждений в 35 регионах. 2025 год, МСФО группы: • выручка 43,5 млрд ₽ (+31,2%), • чистая прибыль 11 млрд ₽. • Маржинальность 25,4%! Прочитайте ещё раз. При выручке в 7,2 раза меньше, чем у Fix Price, группа заработала почти столько же: 11,0 млрд против 11,2 млрд. С каждого рубля выручки у неё остаётся 25 копеек, у Fix Price — 4 копейки. За год 4,3 млн амбулаторных посещений, средний чек 7 000 ₽ в Москве и 2 700 ₽ в регионах. По итогам года на дивиденды направили около 61% чистой прибыли. Оговорюсь: у Ozon, Fix Price и «Мать и дитя» - группы по МСФО, у «Вкусно — и точка» юрлицо по РСБУ. Сравнение ориентировочное. Три мысли. 1. Масштаб — способ, а не цель. У группы с сетью из 7 912 магазинов чистая маржа за квартал составила 0,24% — это очень много операционки на единицу прибыли. Новая точка добавляет выручку сразу, прибыль — далеко не всегда. 2. Деньги делает модель, а не размер. Ритейл живёт на обороте с тонкой маржой, медицина — на высоком чеке. При выручке в 7,2 раза ниже «Мать и дитя» вышла на ту же прибыль, что и Fix Price. Но одной маржи мало: у бизнесов разная капиталоёмкость и разные риски. 3. Маржинальность не единственный критерий, но самый быстрый. Про долги и денежный поток она не расскажет, зато сразу показывает, сколько остаётся. С неё стоит начинать смотреть на любой бизнес, включая свой. Цифры брал из отчётности компаний, биржевых раскрытий и базы налоговой. Тут я делал глубинный рисерч. Поэтому, на 1000% данным верить нельзя, но они максимально приближены к действительности. .