РУСТЕМ АХУНОВ, доктор экономических наук: — 2 сентября 2026 г. в 04:34:38.613
РУСТЕМ АХУНОВ, доктор экономических наук: Изменение прогноза по кредитному рейтингу Башкортостана на «негативный» — это пока не понижение самого рейтинга. «Эксперт РА» сохранил рейтинг республики на достаточно высоком уровне ruAA+, но полагает, что на горизонте ближайших 12 месяцев вероятность его снижения выросла. Главные причины — ожидаемое ухудшение бюджетных параметров. По оценке агентства, в 2026 году доходы бюджета могут сократиться на 4,9%, расходы вырасти на 4,9%, а дефицит увеличиться до 37,4 млрд рублей, или 16,6% налоговых и неналоговых доходов. Госдолг при этом может вырасти с 68,9 до 80,9 млрд рублей, а расходы на его обслуживание — с 1,4% до 3,3% налоговых и неналоговых доходов. Таким образом, рейтинговое агентство дает важный сигнал о том, что региону становится дороже финансировать дефицит, а запас бюджетной устойчивости сокращается. С выводами агентства согласен, о вышеупомянутых рисках неоднократно писал. Думаю, что реализация решения о продаже акций «Башнефти» вернет прогноз в зону «стабильный». РУСТЕМ АКБАШЕВ, финансист, кандидат экономических наук: Республика пока сохраняет неплохой рейтинг и ряд сильных сторон. Негативный прогноз рейтинга - опережающий сигнал для инвесторов о том, что текущее финансовое положение заемщика ухудшается. Кредитная история РБ по шкале «Эксперт РА» началась в июне 2017 года с уровня ruAA+, в 2019 году он был повышен до максимального - ruААА. В 2020 году рейтинг был снижен и 6 лет оставался на уровне ruAA+. В период пандемии прогноз менялся на «негативный», однако довольно быстро он вернулся к «стабильному». Обоснования «негативного» прогноза: - «ножницы» между снижением налоговых поступлений (налога на прибыль из-за возврата авансовых платежей и снижения прибыли предприятий) и опережающим ростом расходов. - замедление роста ВРП до 0,3% при отрицательной динамике промышленного производства (-2,8%) и строительства (-13,5%) в 2026 году. - рост стоимости обслуживания долга к налоговым и неналоговым доходам с 1,4% до 3,3%. - отрицательная динамика численности населения. В практическом плане негативный прогноз, а тем более возможное снижение рейтинга скажется на удорожании стоимости размещения облигаций. ВСЕВОЛОД СПИВАК, экономист: Формально это означает, что есть риск пересмотра рейтинга в связи с ухудшением финансового состояния региона. Основания для этого есть - резко растущий госдолг (прогноз на 2026 г.- 80,9 млрд) и огромный дефицит бюджета (37,4 млрд). Более интересный и трудный вопрос в том, что это означает фактически с учетом самого смысла этого рейтинга. Если оценивать возможность Республики самостоятельно выполнять свои обязательства, то рейтинг должен быть ниже, а федеральные трансферты (списания долгов, снижения ставки, перенос выплат) ошибочно закладывать в модель, как обязательную ковенанту. Но надо отметить, что истории банкротств регионов нет. Если регион не может обслуживать долги, то финансы региона фактически переходят во внешнее управление, но долг продолжает обслуживаться. По сути, основной существующий сценарий системного дефолта региона— отказ федерального центра от функции кредитора последней инстанции, что связывает риски региона со страновыми рисками. Все остальное большей частью искусственная и прибыльная (для рейтинговых агентств) абстракция, которая все же влияет на цену заимствований. Люди верят в умные абстракции. Дзен | ВК | MAX | Telegram