Индикатор Баффета предупреждает о пузыре в ИИ: стоит ли инвесторам переживать❓
Индикатор Баффета предупреждает о пузыре в ИИ: стоит ли инвесторам переживать❓ Друзья, сегодня поговорим об американском фондовом рынке, тем более повод есть. В этом месяце индикатор Баффета — это соотношение совокупной капитализации фондового рынка США к ВВП страны — превысил исторический максимум и колеблется в районе 238,3%. И настолько сильного отрыва стоимости акций от реального объема экономики не наблюдалось даже на пике пузыря доткомов в 2000 году (тогда показатель составлял около 137%). Насколько критична сложившаяся ситуация и является ли это явным поводом для коррекции ключевого мирового бенчмарка? Давайте разбираться.... Сейчас на американском фондовом рынке продолжается ралли, во многом подпитываемое бумом в сфере ИИ. Индекс S&P 500🔺 с начала этого года вырос примерно на 14%, с 2025-го года — на +32%, с 2022 года — на +64%. Около трети капитализации всего рынка приходится на так называемую «великолепную семёрку» — Alphabet, Amazon, Apple, Meta (которая запрещена в РФ), Microsoft, Nvidia, Tesla — именно эти компании активно инвестируют в ИИ. С конца 2022 года совокупная рыночная капитализация связанных с ИИ компаний выросла на $27 трлн. Из-за этого общая рыночная капитализация всех публичных компаний США взлетела и в октябре 2026 года достигла рекордных 238,3% от ВВП страны — именно это и есть значение индикатора Баффета. Кстати, сам Уоррен заявлял, что значение индикатора вблизи 200% означает, что инвесторы «играют с огнем». Что ж, похоже, мы уже «в огне»... 👉 О перегреве также сигнализирует коэффициент Шиллера (CAPE ratio) для S&P 500, превысивший отметку 41 (среднее историческое значение — 17.4). В чём главные риски❓ 👉 Разрыв примерно в $600 млрд между расходами технологических гигантов («гиперскейлеров», таких как Microsoft, Alphabet, Amazon) на инфраструктуру и фактической выручкой, которую генерирует экосистема ИИ. 👉 Давление со стороны макроэкономики. Экономисты Goldman Sachs указывают, что глобальные расходы на ИИ в 2026 году превысят $1 трлн. Если рост выручки от этих внедрений замедлится, это мгновенно ударит по маржинальности таких поставщиков «железа», как Nvidia. Сдерживающими факторами также выступают жесткая монетарная политика ФРС и нехватка электроэнергии для дата-центров. 👉 Позиция ветеранов рынка. Такие миллиардеры, как Рэй Далио и Стэнли Дракенмиллер, сокращают или делают свои портфели менее «ИИ-зависимыми», заявляя, что технологии действительно трансформируют мир, но они «не окупятся в те сроки, которых ожидает рынок». А теперь приведу контраргументы: почему это НЕ точная копия того же пузыря 2000 года: 👇 👉 В отличие от компаний эпохи доткомов, которые имели лишь бизнес-план и красивое имя, сегодняшние бенефициары ИИ-бума (Nvidia, Microsoft, Google) генерируют реальные миллиардные денежные потоки и имеют сверхприбыльный бизнес. 👉 Ограниченность индикатора Баффета. Этот показатель НЕ учитывает, что крупнейшие корпорации США получают огромную часть своей выручки за пределами страны (на международном рынке), в то время как знаменатель формулы учитывает исключительно внутренний ВВП США. 👉 Ну, и на конец, не будем отметать ту идею, что даже если на рынке сформировался пузырь, он имеет свойство надуваться дольше, чем кажется. А волна оптимизма и реальный рост производительности труда могут поддерживать котировки еще долгое время.