🔥 Какую ставку дисконтирования выбрать для финмодели? — 3 августа 2026 г. в 12:58:30.178
🔥 Какую ставку дисконтирования выбрать для финмодели? Я регулярно наблюдаю, как при разработке или последующей оценке финмодели либо собственники, либо финансисты тратят кучу времени на расчёт «правильной» ставки, а потом используют её для оценки проектов с погрешностью ±30%. Вот простая шпаргалка для выбора подхода: 1. CAPM (модель оценки капитальных активов) При оценке проекта / бизнеса как инвестицию для внешнего инвестора или сравниваете с рынком. Формула: Rf + β × (Rm − Rf) Когда использовать: если компания публичная или вы привлекаете венчур/PE. Для типичного малого / среднего бизнеса β обычно 1.2–1.8 → ставка 14–22% в 2026 году. Но где малый бизнес, а где "публичная компания"?:) 2. WACC (средневзвешенная стоимость капитала) Если компания уже имеет долг + собственный капитал и вы считаете стоимость всего бизнеса или крупного проекта. Формула: (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc)) Когда использовать: если в компании есть кредиты/лизинг и вы хотите понять «реальную» цену денег. Для малого и среднего бизнеса сейчас обычно в диапазоне 12–18% (в зависимости от доли долга и ставки по кредитам). 3. Безрисковая ставка доходности (ставка доходности бескупонных ОФЗ или ставка ЦБ) Только для расчета BNPV, т.е. дисконтированного дохода для бюджета. Когда использовать: если считаете финмодель для государства и показываете доход бюджетов всех уровней от вашего бизнеса/проекта. 4. Альтернативная доходность Самый частый, простой и честный вариант для малого и среднего бизнеса. Просто берёте ставку, которую вы могли бы получить, если бы не инвестировали в этот проект: депозит, другой бизнес и т.д. Можете добавить премию за риск нового проекта (да, "на глаз"): +2-5%. Практическое правило для 90% случаев в МСБ: - Делаете «прикидку» или оцениваете небольшой проект → берите "альтернативную доходность". - Не мучайтесь с точным CAPM/WACC — погрешность в допущениях всё равно съест весь расчёт. - Хотите быть консервативным → берите выше (22–25%). Хотите агрессивно расти → ниже (15–18%). Главное — ставка должна быть не ниже вашей личной альтернативной доходности. Иначе зачем рисковать инвестициями в бизнес, если можно просто положить деньги на депозит? А сложные варианты расчета ставки дисконтирования оставьте яйцеголовым финансистам:) #финмодель #ставкадисконтирования #WACC #CAPM #бизнесрешения 📁 Скачать пакет полезных материалов "Бизнес-PRO" 🔖 Записаться на консультацию