📊23 октября ЦБ сохранит ставку на 14%: консенсус аналитиков и логика регулятора
📊23 октября ЦБ сохранит ставку на 14%: консенсус аналитиков и логика регулятора Банк России на заседании в пятницу, 23 октября, с высокой вероятностью оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых. Это консенсус-прогноз аналитиков и базовый сценарий, который следует из логики самого регулятора. 📉 Почему пауза, а не снижение Главный аргумент — инфляция. Годовая инфляция на 19 октября замедлилась до 7,15% с 7,22% неделей ранее, но всё ещё значительно выше целевых 4%. За неделю с 13 по 19 октября цены выросли на 0,05% — позитив, но недостаточный для разворота политики. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными: в сентябре россияне ожидали роста цен на 14,2% в течение ближайшего года. Пока ожидания не сломлены, ЦБ не может быть уверен в устойчивости замедления. Бюджетный фактор. Минфин закладывает дефицит около 2% ВВП и снижает базовую цену Urals до $50 за баррель. Если бюджетные проектировки предполагают более высокий структурный дефицит, ЦБ может потребовать более жёсткой ДКП, чем в базовом сценарии. 🗣 Что говорят аналитики о причинах сохранения ставки ЦБ Владимир Евстифеев, начальник аналитического управления банка «Зенит», обращает внимание на устойчивую инфляцию: «Инфляция в сентябре в терминах SAAR составила 6,5% против 7,5% в августе. Тем не менее показатели устойчивой инфляции в III квартале находились в диапазоне 5–6% SAAR против 4–5% кварталом ранее. С момента прошлого заседания совокупность факторов, которые регулятор традиционно отслеживает, существенно не улучшилась, чтобы можно было продолжить цикл смягчения». Он также отмечает рост инфляционных ожиданий: «В сентябре они выросли на 0,5 п.п. — до 14,2%, однако этот рост был спровоцирован второй волной топливного дефицита. В октябре их снижение также маловероятно на фоне более существенной индексации тарифов ЖКХ». Советник Ассоциации корпоративных казначеев Алексей Вересов: «Мой базовый прогноз на 23 октября — сохранение ставки на уровне 14% с осторожным сигналом относительно дальнейших решений». «Финам»: сценарий сохранения ставки на текущем уровне к концу 2026 года «весьма вероятен». Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец: позитивные данные по инфляции «не изменят осторожного настроя регулятора», ставка останется на 14%. 📌 Что смотреть в заявлении Набиуллиной Тон сигнала. Рынок будет читать не только цифру, но и формулировку. Если ЦБ повторит сентябрьскую фразу «проинфляционные риски преобладают», это будет сигнал, что пауза затягивается. Если добавит «устойчивое замедление инфляции возобновляется» — рынок начнёт закладывать снижение в декабре. Прогноз по инфляции и ставке. Евстифеев указывает: «Наиболее важным событием октябрьского опорного заседания станет обновление среднесрочного макроэкономического прогноза. Особое внимание будет уделено тому, как изменится прогноз средней ключевой ставки на 2027 год, который сейчас составляет 10,5–12,5%. С учётом более высоких темпов индексации тарифов ЖКХ Банк России может повысить прогнозный диапазон на 2027 год на 0,5–1 п.п., чтобы обеспечить достижение цели по инфляции в 4%. Это может оказать негативное влияние на фондовый и долговой рынки». Он добавляет: «Не менее важным станет и вероятный пересмотр прогноза инфляции на текущий год с 6–7% до возможных 7–8%, что практически исключит возможность снижения ключевой ставки до конца текущего года». Реакция ОФЗ и рубля. Сохранение ставки уже заложено в цены. Реакция будет на сигнал. Если он окажется жёстче ожиданий, давление на длинные ОФЗ сохранится. Финансовый караульный в ТГ | в МАХ