🍷 Новабев. Разбор отчета за 2025 год. Интересны ли акции? — 25 июня 2026 г. в 05:00:07.873
🍷 Новабев. Разбор отчета за 2025 год. Интересны ли акции? Сегодня разберем финансовые результаты за 2025 год, ведущей алкогольной компании в России — НоваБев Групп. - Отгрузки: 15,8 млн дал (-2% г/г) - Выручка: 149,2 млрд руб (+10% г/г) - EBITDA: 21,2 млрд руб (+14% г/г) - Чистая прибыль: 5,1 млрд руб (+13% г/г) 📈 Несмотря на снижение отгрузок выручка в отчетном периоде выросла на 10% г/г - до 149,2 млрд руб., что обусловлено увеличением розничной сети (ВинЛаб), росту онлайн-продаж и стабильно высокому спросу на премиальный алкоголь. В сочетании с замедлением динамики операционных расходов EBITDA увеличилась на 14% г/г - до 21,2 млрд руб. В то же время несмотря на давление высоких процентных ставок чистая прибыль выросла на 13% г/г и составила 5,1 млрд руб. *Снижение отгрузок было вызвано коррекцией импорта на более маржинальные категории товаров, кибератаками в третьем квартале (сбои трафика сети ВинЛаб), а также общей стагнации алкогольной отрасли. — операционные расходы выросли на 11,7% г/г (против +23,3% годом ранее). — рентабельность EBITDA выросла с 13,8% до 14,2% г/г. 📊 Результаты ВинЛаб: - Выручка: 95,1 млрд руб (+9% г/г) - EBITDA: 12,1 млрд руб (+22% г/г) - Чистая прибыль: 3,5 млрд руб (-8% г/г) 📈 Несмотря на вышеупомянутую кибератаку ВинЛаб также показал рост по всем ключевым финансовым показателям за исключением чистой прибыли. Прибыль упала потому, что был рост расходов по налогу на прибыль, а также рост инвестиций в развитие бизнеса перед будущим IPO. Позитивно, что компания завершила год с чистым операционным денежным потоком в 7 млрд руб. (+66,7% г/г). Также в отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 2175. — рентабельность EBITDA ВинЛаб выросла с 11,3% до 12,7% г/г. — FCF вырос с 1,9 до 5,3 млрд руб. ❗️Чистый долг по всей группе НоваБев вырос на 17% г/г - до 41,6 млрд руб. (с учетом аренды) при ND/EBITDA = 1,96х. Рост долга связан с масштабной инвестиционной программой, привлечением заемных средств под покупку 70% доли в компании «КВЭН» и поддержания высоких дивидендов. — CAPEX вырос 3,2 до 3,7 млрд руб. — денежная позиция сократилась с 22,5 до 18,3 млрд руб. 💼 Дивиденды и цели По итогам 2025 года общая сумма дивидендных выплат составит 30 рублей или 8,9% дивдоходности к текущей цене. Также компания представила стратегические цели до 2029 года: — Рост выручки до 270 млрд руб. — Рост выручки ВинЛаба до 200 млрд руб. — Кол-во магазинов => 4000. — Сохранение дивидендной политики (не менее 50% от ЧП). Итого: Если брать тот перечень проблем, с которыми сталкивается НоваБев, то финансовую отчетность компании можно считать вполне неплохой. Группа в целом делает акцент на контроле расходов и повышении маржинальности, в то время как её розничное направление продолжает динамично развиваться и оставаться ключевым драйвером роста всего бизнеса. Из позитивного: сохраняют высокие дивиденды, эффективно перекладывают инфляцию на конечного потребителя за счет роста среднего чека и поднятия розничных цен на полках своих магазинов «ВинЛаб», проводят оптимизацию бизнеса. Из негативного: нарастили долговую нагрузку на фоне покупки 70% КВЭН (переработка рыбы и морепродуктов). Более того, бенефициары обеих сторон сделки — связанные лица, что может говорить о недобросовестной корпоративной практике. Вдобавок к этому проводили байбэк на сумму 5,3 млрд руб., в том числе покупали у основного акционера по завышенной цене.. 👆Если не брать во внимание эти противоречивые моменты, а также общую стагнацию алкогольной отрасли, то кейс НоваБев по-прежнему может быть интересен долгосрочно по нескольким причинам: 1. Неплохая дивдоходность. 2. IPO ВинЛаб как один из ключевых драйверов роста акций. 3. Повышение маржинальности за счёт продажи премиальных брендов. С учетом казначейского пакета (~31%) НоваБев оценивается по P/E 2026 в районе 7х — не сказать, что дорого. Особенно если учитывать, что акции достигли пятилетних минимумов. Жми🔥, если держишь НоваБев!