🛒 Магнит. Разбор финансового отчета за 1 полугодие. Есть ли улучшения? — 2 сентября 2026 г. в 05:00:07.375
🛒 Магнит. Разбор финансового отчета за 1 полугодие. Есть ли улучшения? Финансовые результаты за 1П2026: - Выручка: 1887 млрд руб (+12,8% г/г) - EBITDA: 95,9 млрд руб (+12,1% г/г) - Чистый убыток: -1,8 млрд руб (-128,7% г/г) 📈 В 1П2026 выручка выросла на 12,8% г/г - до 1887 млрд руб., что обусловлено увеличением среднего чека, стабильностью трафика и расширением торговых площадей. В то же время валовая прибыль также показала рост на 17,7% г/г и достигла 437,0 млрд руб. за счёт повышения эффективности промо мероприятий и снижения товарных потерь. В результате показатель EBITDA увеличился на 12,1% г/г - до 95,9 млрд руб. — LFL-продажи и LFL-средний чек выросли на 6,4%. — торговая площадь выросла на 2,8% г/г - до 11 593 тыс. кв. м. — рентабельность EBITDA составила 5,1% (на уровне прошлого года). 📉 Аналогично прошлому отчету за 2025 год, несмотря на рост большинства ключевых показателей, в отчетном периоде Магнит отразил чистый убыток в размере -1,8 млрд руб. на фоне высокой закредитованности (дорогих кредитов) и роста операционных расходов. — операционные расходы выросли на 19,2% г/г - до 384,6 млрд руб. — финансовые расходы выросли на 45,3% г/г - до 116,0 млрд руб. — CAPEX сократился на 46,1% г/г - до 36,8 млрд руб. ❗️На конец отчетного периода чистый долг увеличился с 496,3 до 518,1 млрд руб. при ND/EBITDA = 2,9x. Рост издержек на фоне масштабной экспансии и развития новых форматов привел к тому, что операционного потока не хватало для быстрого погашения обязательств без привлечения новых займов.. *Свободный денежный поток (FCF) составил ~14,5 млрд руб. против убытка -140 млрд руб. годом ранее, что обусловлено сокращением капитальных затрат и улучшением OCF за счёт контроля над оборотным капиталом. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: С момента последнего обзора Магнита акции снизились ещё на ~40% и достигли уровня в 1500 рублей. В общем виде такую динамику можно связывать с неблагоприятной ситуацией на широком рынке акций, снижением продовольственной инфляции, а также жесткой денежно-кредитной политикой, которая сильно давит на финансовые результаты компании. Если говорить про какие-либо улучшения, то я бы в целом отметил, что отчет вышел лучше ожиданий: — сократили CAPEX и вывели FCF из убытка; — выручка растет двузначными темпами; — показали неплохую операционную динамику (рост LFL-продаж и LFL-среднего чека при стабильном трафике). При этом главная головная боль Магнита никуда не делась: чистый долг вырос на 20,3% г/г, а общий долг увеличился на 83,3% г/г на фоне дополнительных заимствований. Будет очень неприятно, если в перспективе ставка будет расти, поскольку значительная часть долга привязана к плавающей ставке.. Кроме всего прочего к Магниту также есть вопросы: — Зачем компания держит порядка 400 млрд руб. денежных средств и эквивалентов при общем долге в 922,2 млрд руб.? Планируются какие-то крупные сделки? — Почему после инвестиций в редизайн формата «у дома», стартовавшего осенью 2025 года трафик Магнита стоит на месте? Хотелось бы услышать комментарий от самой компании. — Обоснование одной из главных корпоративных загадок Магнита, которая связана с резким ростом выданных авансов и сохранением их на высоком уровне. 👆Подобная непрозрачность в сочетании с огромными долгами сильно ударяет по привлекательности акций Магнита. На мой взгляд, в том же продуктовом ритейле есть варианты поинтереснее. Продолжаю наблюдать за компанией со стороны. Прошу поддержать пост лайком🔥