📈 Почему акции Северстали выросли на 30% за три месяца — и что стоит за этим ростом?
📈 Почему акции Северстали выросли на 30% за три месяца — и что стоит за этим ростом? На первый взгляд, рынок поверил в восстановление металлургии. Но интереснее другое: акции растут быстрее, чем улучшаются текущие финансовые показатели компании. Разберёмся, почему. 📈 Первый фактор — рынок начал закладывать восстановление отрасли. После продолжительного падения акции металлургов стали отскакивать в ожидании улучшения конъюнктуры. С середины июля по середину октября Северсталь прибавила около 38%, НЛМК — 37%, а ММК — 48%. Для сравнения, индекс МосБиржи вырос примерно на 15%. Это указывает на переоценку всего сектора, а не только одной компании. Главный драйвер — ожидание, что цены на сталь стабилизируются, а маржинальность производителей начнёт восстанавливаться. Дополнительную поддержку дали сезонный спрос в строительстве, повышение внутренних цен на горячекатаный прокат и ослабление рубля. Важно, что рынок акций обычно реагирует на будущие результаты заранее: инвесторы покупают бумаги не тогда, когда прибыль уже выросла, а когда начинают ожидать её восстановления. При этом рост котировок сам по себе ещё не означает, что кризис в отрасли закончился. 📊 Фундаментальная картина пока противоречивая. Во втором квартале 2026 года выручка Северстали снизилась на 9% г/г, до 169,6 млрд руб., EBITDA упала на 38% г/г - до 24,4 млрд руб., а чистая прибыль — на 74% г/г - до 4,1 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила всего 14% против 21% годом ранее. При этом продажи металлопродукции выросли на 9%, до 3,03 млн тонн. То есть проблема не столько в способности производить и продавать сталь, сколько в ценах реализации и структуре продаж: больший объём продукции пока не приносит прежней прибыли. Чего рынок ждёт дальше? Главный ориентир — отчётность за третий квартал. По прогнозам аналитиков, выручка Северстали может составить 171–180 млрд руб., а EBITDA — 33–40 млрд руб. Таким образом, рынок ожидает её роста примерно на 35–64% квартал к кварталу. Рентабельность EBITDA может восстановиться примерно до 19–22% против 14,4% во втором квартале. Некоторые оценки также предполагают возвращение свободного денежного потока в положительную зону — ориентировочно до 20 млрд рублей. Основные причины ожидаемого улучшения — повышение внутренних цен на сталь, сезонное оживление спроса и изменение структуры продаж в пользу более маржинальной продукции. Однако это именно прогнозы, а не гарантированный результат. Даже если квартальные показатели улучшатся, слабый спрос и отсутствие дивидендов пока остаются существенными рисками. ❗️Главный риск — ожидания могут опередить реальное восстановление. Высокая ключевая ставка сдерживает строительство и спрос на металл, а сама Северстал» ранее ожидала сокращения металлопотребления в России примерно на 7% за 2026 год. Если цены на сталь снова пойдут вниз, рост себестоимости съест маржу или денежный поток останется отрицательным, инвесторы могут пересмотреть свои ожидания. Итого: Рост акций Северстали — это прежде всего ставка на разворот металлургического цикла. Потенциальный позитив уже виден в ценах на сталь и прогнозах по EBITDA, но устойчивость ралли будет зависеть от фактической прибыли и денежного потока. Сейчас главный вопрос не в том, на сколько выросла цена акций, а в том, сможет ли бизнес подтвердить этот рост результатами. Жми🔥, если держишь Северсталь!