💿 Диасофт не смог оправдать ожиданий — 26 июня 2026 г. в 13:30:01.045
💿 Диасофт не смог оправдать ожиданий Диасофт представил финансовые результаты по МСФО за 2025 финансовый год, завершившийся 31 марта 2026 года. Показатели оказались слабее ранее озвученного прогноза компании. 💯 Ключевые цифры 🔹 Выручка сократилась на 3% г/г и составила 9,8 млрд рублей. Давление на динамику оказали оптимизация ИТ-бюджетов со стороны клиентов, удлинение сроков согласования проектов и более сложный процесс внедрения решений. 🔹 В то же время возобновляемая выручка увеличилась на 9% г/г, до 8,5 млрд рублей, а объем законтрактованной выручки вырос на 13% г/г, до 24,5 млрд рублей. 🔹 EBITDA снизилась на 35% г/г, до 1,9 млрд рублей, при рентабельности 19,4%. EBITDAC упала на 65% г/г, до 561 млн рублей, а ее рентабельность составила 5,7%. 🔹 Чистая прибыль уменьшилась до 527 млн рублей на фоне роста расходов, а также формирования резерва по задолженности ассоциированной структуры. 🔹 Прогноз на 2026 год предполагает выручку в диапазоне 12,5–14,5 млрд рублей, EBITDA — 3,6–4,6 млрд рублей, расходы на разработку — 1,1–1,4 млрд рублей, дивиденды — 2,0–2,6 млрд рублей. 🔹 Кроме того, Диасофт сообщил, что рассматривает вариант обратного выкупа акций. 💬 Взгляд аналитиков Газпромбанка ⚪️ Из пояснений к отчетности следует, что снижение выручки связано с уменьшением среднего чека у крупных клиентов, на которых приходится более половины оборота. При этом сегменты среднего и малого бизнеса продемонстрировали положительную динамику. ⚪️ На фоне роста законтрактованной выручки мы оцениваем текущую слабость переносом одного или нескольких крупных контрактов с 2025 года на более поздние сроки. В дальнейшем это может поддержать улучшение финансовых результатов. Вероятно, именно этот фактор стал одной из причин невыполнения прежнего прогноза на 2025 год. ⚪️ Основной причиной падения рентабельности стало увеличение затрат на персонал. Также отмечаем, что объем капитализированных расходов на разработку сохранился на уровне 2024 года и составил 1,4 млрд рублей. ⚪️ Прогноз на 2026 год соответствует мультипликатору EV/EBITDA на уровне 2,4–3,0х и предполагает дивидендную доходность порядка 18–24%, что выглядит привлекательно. Однако после снижения и невыполнения прогноза за 2025 год инвесторы, вероятно, будут воспринимать новые ориентиры с осторожностью. С учетом выраженной сезонности ИТ-бизнеса сделать вывод о реалистичности выполнения годового прогноза можно будет не раньше начала 2027 года. Поэтому важным опережающим сигналом могут стать новости о внедрении решений компании у крупных заказчиков. ✔️ Одним из ключевых факторов давления на котировки в последние месяцы оставались продажи со стороны крупного акционера. Если программа обратного выкупа будет одобрена, рынок может отреагировать краткосрочным ростом за счет уравновешивания этого навеса.