Х

Химпром

IT и технологии · 4 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Выручка растёт, а прибыль падает: итоги девяти месяцев у производителей удобрений

Выручка растёт, а прибыль падает: итоги девяти месяцев у производителей удобрений Несмотря на то, что мировые цены на удобрения в 2026 году росли, в том числе из-за геополитических событий вроде ситуации вокруг Ормузского пролива, для самих компаний эта ситуация не конвертировалась в рост прибыли. И на то есть несколько причин: ▫️ Резкий рост стоимости сырья — для «ФосАгро» ключевой проблемой стала сера и серная кислота. Расходы на их закупку выросли более чем в 2,5 раза, а их доля в себестоимости производства достигла почти 27% против 14% годом ранее; ▫️ Ослабление рубля привело к курсовым убыткам по валютному долгу; ▫️ Потеря части экспортных рынков — с июля 2026 года ЕС ввёл дополнительные пошлины на российские азотные и смешанные удобрения. В результате экспорт по этому направлению за первые 9 месяцев 2026 года сократился в 3,7 раза (с 3,76 млн тонн до 1,01 млн тонн год к году). Компании вынуждены перенаправлять поставки (в Индию, Бразилию и другие страны), но и там их ждут определённые трудности (например, более высокая стоимость логистики); ▫️ Инфраструктурные потери — на показатели «Акрона» в I полугодии 2026 года также повлияли последствия атаки беспилотников на завод «Дорогобуж» в Смоленской области. ▪️ «ФосАгро» (МСФО, вся группа) ▫️ Выручка почти не изменилась: 446,1 млрд руб., +1% год к году. Валовая прибыль — 133 млрд руб. (-26,9%), операционная — 77,1 млрд руб. (-33,2%), чистая — 31,3 млрд руб. (-67,3%); ▫️ Главная причина в сырье. Производственная себестоимость выросла на 28,5%, до 278,81 млрд руб. против 216,98 млрд руб. Расходы на серу и серную кислоту выросли на 150%, до 73,8 млрд руб. (в 2,5 раза). Их доля в производственной себестоимости 26,5% против 13,6% годом ранее; ▫️ Второй фактор — рубль. Он ослаб, и переоценка валютного долга дала курсовой убыток: компания закончила период с чистым убытком от курсовых разниц 14,4 млрд руб. против чистой прибыли 6,4 млрд руб. годом ранее; ▫️ Долг вырос на 10,9%, до 364,6 млрд руб. Свободный денежный поток ушёл в минус; ▫️ Из положительного: в III квартале выручка выросла на 15%, до 164,7 млрд руб., операционная прибыль почти на уровне прошлого года (39,2 млрд руб., -3,2%). Доля краткосрочного долга снизилась до 45% против 64%. ▪️ «Акрон» (РСБУ, только материнская компания) Это не отчётность группы, поэтому прямо сравнивать с «ФосАгро» нельзя. ▫️ Выручка — 147,7 млрд руб. (+13,2%), себестоимость продаж — 63,4 млрд руб. (+5,2%), валовая прибыль — 84,3 млрд руб. (+20%), прибыль от продаж — 65,4 млрд руб. (+32%). Операционный денежный поток вырос на 36,3%; ▫️ Чистая прибыль — 34,96 млрд руб. (-7,9%): в 2025 году компания получила 21,3 млрд руб. дивидендов от других организаций, в 2026 году их нет. Прибыль до налога без них выросла в 2,1 раза. ▪️ «Уралкалий» (РСБУ, только материнская компания) ▫️ Выручка — 248,6 млрд руб. (+13,5%), себестоимость продаж — 101,7 млрд руб. (+6%), валовая прибыль — 146,8 млрд руб. (+19,4%), прибыль от продаж — 127,9 млрд руб. (+21,1%). Экспортная выручка выросла на 18,3%; ▫️ Чистая прибыль — 60,4 млрд руб. (-39,1%). Причины в курсовых разницах (-17,7 млрд руб. против +38,4 млрд руб. годом ранее) и в налоге: текущий налог на прибыль вырос до 22,9 млрд руб. с 13 млрд руб. Без курсовых разниц прибыль до налога выросла на 11,8%; ▫️ Слабое место — деньги и долг. Операционный денежный поток упал на 53,4%, дивиденды (48 млрд руб.) в 3,6 раза превысили свободный денежный поток. В отчётности есть просроченные платежи по иностранным кредитам. ▪️ Объединяет рассмотренные компании только то, что чистая прибыль падает на фоне роста выручки. Но «под капотом» причины у всех разные. Если коротко, у «ФосАгро» это более чем двукратный рост затрат на серу, у «Уралкалия» — курсовые разницы и налог, у «Акрона» — высокая база 2025 года. Подписывайтесь на Химпром