IB

IF Bonds

Финансы и инвестиции · 6 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

🏎 Лизинг снова интересен? Смотрим, у кого есть запас прочности

🏎 Лизинг снова интересен? Смотрим, у кого есть запас прочности В сентябре мы смотрели, как рынок лизинга закончил первое полугодие: тогда, несмотря на рост нового бизнеса, «Эксперт РА» назвало восстановление иллюзией. Прошло ещё два месяца — и новый отчёт эту мысль скорее подтверждает. 💱 Что сейчас происходит с рынком За 9 месяцев 2026 года число новых договоров лизинга сократилось ещё на 6% — до 215 тыс. Это минимум за шесть лет и третий год снижения подряд. При этом переданных предметов стало на 3% больше — 304 тыс. Но эти +3% не стоит принимать за разворот: во II квартале Федресурс изменил классификатор и правила учёта, поэтому часть роста объясняется более детальной статистикой. Да и до прежних объёмов рынку далеко. За 9М2024 было 345 тыс. новых договоров и 449 тыс. переданных предметов. Сейчас — на 38% и 32% меньше соответственно. Внутри рынка динамика разная: транспорт, на который приходится 61% всех предметов, вырос на 11%, спецтехника — на 53% благодаря сельхозтехнике, а оборудование просело на 17%. Так что худшая фаза, похоже, позади: после прошлогодних −34% рынок уже не валится. Но пока это скорее стабилизация на низкой базе, чем восстановление — новых договоров всё ещё становится меньше, а значит, нового бизнеса у лизингодателей пока тоже не прибавляется. 📌 Что с облигациями лизинговых компаний 1️⃣ Европлан сейчас для нас выглядит одной из наиболее понятных историй. У компании ruAA со стабильным прогнозом: «Эксперт РА» отмечает высокую достаточность капитала и комфортную ликвидность. При этом риски сектора никуда не делись — покрытие процентов в 2025 году снизилось с 1,7x до 1,2x. Компания продолжает активно занимать: буквально 28 октября разместил новый выпуск 001Р-11 на 13,5 млрд ₽ с погашением летом 2029 года. Рейтинг выпуска — те же ruAA. 2️⃣ ГТЛК — другая история. Компания принадлежит государству, работает как инструмент транспортной политики, а АКРА прямо пишет, что рейтинг AA− во многом обусловлен очень высокой вероятностью господдержки. Собственная кредитоспособность при этом всего bbb+. 3️⃣ Альфа-Лизинг тоже выглядит достаточно спокойно: в октябре «Эксперт РА» присвоило компании ruAA− с позитивным прогнозом. Но и здесь важно понимать конструкцию рейтинга — он заметно опирается на поддержку Альфа-Банка. А дальше уже начинаются более спорные истории. 4️⃣У ДельтаЛизинга рейтинг пока тот же ruAA−, но в октябре прогноз сменили со стабильного на развивающийся именно из-за неопределённости с качеством активов. 5️⃣Совкомбанк Лизинг формально тоже ruAA−, но собственную кредитоспособность агентство понизило уже до ruBB+: за 1П2026 компания получила убыток 2,3 млрд ₽, а изъятое имущество составляло 9,2% ЧИЛ. Итоговый высокий рейтинг здесь держится прежде всего на поддержке Совкомбанка. 6️⃣ Ну и самый свежий пример — Балтийский лизинг. 30 октября его понизили сразу с ruAA− до ruA, дали развивающийся прогноз и поставили рейтинг под наблюдение. Изъятое имущество выросло с 2,3% до 6,1% ЧИЛ, текущая ликвидность упала с 0,96 до 0,65, а прибыль за полугодие практически исчезла — 59 млн ₽ против 2,2 млрд ₽ за весь 2025 год. @IF_Bonds