Почему ставка ЦБ так важна? — 28 июля 2026 г. в 20:20:14.473
Почему ставка ЦБ так важна? Сегодня приятелю пытался объяснить макру в двух словах. И даже пришлось для визуализации график показывать. Вроде он допёр, а значит можно и в канале поделиться. Но сначала чуть словоблудия, вернее некоторых допущений. Во-первых, бизнесы когда себя чувствуют, то транслируют это в цену своих долей. Во-вторых, когда государство себя хорошо чувствует, то не занимает деньги в долг под конский процент. В-третьих, ЦБ не целится в эти рынки специально, он отвечает на другие вызовы, но задевает всех. Теперь к технике и корреляциям. Тут три лини: Красная – самая важная, это реальная процентная ставка (номинальная минус инфляция). Синяя – индекс РТС (поМоекс в валюте) без дивидендов. Зелёная – длинные ОФЗ без купонов в баксах. Можно заметить, что ВСЕГДА при резком уходе ключевой ставки ниже официальной инфляции, начинается рост рынков. И наоборот, когда ключ становится сильно выше инфляции (как уже 3 года), то рынки неминуемо падают. То есть, для роста акций и облигации нужно просто обвалить ключ в 2 раза или увеличить инфляцию в 2 раза. И так оставить на пару лет, тогда РТС вырастет до 2000. Проблема в том, что если уронить ставку, то случится инфляция, которая будет порождать новую инфляцию по спирали – люди заберут свои вклады и начнут тратить со страшной силой. В итоге мы окажемся в турецком или аргентинском сценарии, но зато с кратным ростом рынков в баксах. Поэтому спешить не надо, но реальную ставку до 2% хотя с нынешних беспрецедентных (в плане срока жести) 8% снизить нужно в течение полутора лет. Даже при продолжении СВО. Иначе всему бизнесу в стране хана. Такой сценарий примерно соответствует индексу РТС в районе 1500 и RGBI по 125. В акциях в этом случае сильно выгоднее будет, чем в длинных ОФЗ. P.S. Считаю в долларах, чтобы абсорбировать рублёвую инфляцию ими, но чуть правильнее считать в рублях с поправкой на инфляцию, тогда цены индексов станут в попугаях и все окончательно запутаются.