США подводят мир к кризису: долговая бомба Вашингтона уже тикает
США подводят мир к кризису: долговая бомба Вашингтона уже тикает Следующий мировой финансовый кризис вполне может начаться не на развивающихся рынках и не в какой-нибудь небольшой стране, а в США — в самом центре мировой финансовой системы. Американская долговая машина подошла к моменту, когда дальнейшее накопление обязательств становится всё дороже, а инвесторы требуют всё большую премию за покупку американского долга. Доходность 10-летних государственных облигаций США достигла 5,34% — максимального уровня с 2002 года. При государственном долге свыше $40 трлн, который уже составляет около 120% ВВП, даже небольшое повышение стоимости заимствований превращается для Вашингтона в дополнительные десятки миллиардов долларов расходов. Причины происходящего складываются в опасную комбинацию: высокая инфляция, жёсткая денежная политика ФРС и гигантский объём государственного долга. Инвесторы требуют более высокой доходности, а это означает, что США приходится всё дороже привлекать деньги для финансирования собственного бюджета. На рынке облигаций поэтому и говорят о настоящем «карнаже». Рост доходности означает падение стоимости уже выпущенных бумаг. Проблема в том, что американские Treasuries находятся в основе огромного количества финансовых инструментов по всему миру. Если доходность американских облигаций остаётся высокой, дорожают кредиты и ипотека, снижается привлекательность акций, сокращаются инвестиции компаний. Капитал начинает уходить из более рискованных активов в американские бумаги, а давление постепенно распространяется на европейские и развивающиеся рынки. Для Вашингтона возникает долговая спираль. Бюджетный дефицит требует новых заимствований, рост объёма долга увеличивает предложение облигаций, инвесторы требуют более высокой доходности, а обслуживание уже накопленного долга становится ещё дороже. Чтобы закрыть старые обязательства, приходится занимать новые деньги. Именно здесь находится главный риск для мировой экономики. Если доходность 10-летних Treasuries закрепится выше 5%, нынешнее давление может перейти в более глубокую фазу в течение ближайших 6–18 месяцев. Если же рынок начнёт требовать 6% и выше, Вашингтону придётся столкнуться с гораздо более серьёзной проблемой стоимости обслуживания долга. В таком сценарии мировой кризис может развиваться по цепочке: дорогие американские деньги → падение инвестиций → замедление экономики США → проблемы компаний и банков → снижение мирового спроса → давление на сырьевые рынки и валюты. Наиболее опасным периодом может стать 2027 год, если одновременно сохранятся высокая стоимость заимствований, большой бюджетный дефицит и слабый экономический рост. Тогда проблема американского долга способна перестать быть исключительно американской и превратиться в глобальный финансовый шок. При этом не обязательно ждать формального дефолта США. Для запуска кризиса достаточно серьёзного сбоя доверия к американскому долговому рынку. Если крупные инвесторы и государства начнут требовать всё большую доходность или сокращать долю Treasuries в резервах, Вашингтону придётся платить ещё больше за поддержание привычной модели финансирования. Последствия почувствуют практически все. Подорожают деньги, ухудшатся условия кредитования, снизятся инвестиции, а страны с высокой внешней задолженностью окажутся под дополнительным давлением. Для Европы это особенно болезненно на фоне слабого промышленного роста и высоких энергетических издержек. Для России ситуация будет неоднозначной. Глобальный спад способен ударить по спросу на сырьё и мировым ценам, однако одновр… Сайт | ВКонтакте | Дзен | МАХ