ВТБ расстроил инвесторов. Что делать с акциями — 28 мая 2026 г. в 09:50:17.967
ВТБ расстроил инвесторов. Что делать с акциями ВТБ на этой неделе разочаровал инвесторов своими решениями. Главная интрига года по вопросу дивидендов не оправдала ожиданий: совет директоров банка рекомендовал выплатить 25% от чистой прибыли. Дивиденд на акцию составит 9,7 руб. К текущим ценам дивдоходность составляет 12%. ▪️Вроде бы неплохо, но акции все равно рухнули на 10%. Причина такого негатива была в объявлении допэмиссии. ВТБ решил дополнительно разместить до 49% от текущего объема акций. Цена размещения составит 87 рублей, а максимальная сумма — около 550 млрд руб. Ситуация неприятная, но на наш взгляд, для инвесторов ничего критичного нет. 1️⃣Во-первых, цель выпуска акций — финансирование партнерства с Wildberries и развитие основного бизнеса ВТБ, а не выполнение регуляторных требований по достаточности капитала. Эта допэмиссия финансирует актив, который сам генерирует дополнительный доход, то есть увеличивает «пирог», а не делит его иначе. 2️⃣Во-вторых, партнерство с WB может быть очень выгодным для банка. По словам менеджмента, в банке ВТБ около 30 млн частных клиентов, у Wildberries 80 млн. По сути, ВТБ расширяет розничный бизнес на платформу WB. Банк, рассчитывает получить ROI выше 30% и ощутимо поднять таргет по прибыли уже в 2027 году. 3️⃣В-третьих, менеджмент уже сообщил, что есть крупные инвесторы, которые ожидают хорошего эффекта от синергии с WB и готовы поучаствовать в размещении. 4️⃣Ну и четвертый момент — это дивиденды. Дивдоходность 12% к текущим ценам — это уже выше среднего по рынку. Для сравнения, Сбер предлагает дивдоходность на уровне 11,8%, а ДОМ.РФ — 10,3%. ВТБ подтверждает намерение и дальше платить дивы в размере 25–50% от чистой прибыли. Таргет по ней на 2026 год составляет 600-650 млрд руб. Даже если цель будет выполнена по нижней границе, и банк снова распределит лишь 25% от прибыли, то в следующем году его дивдоходность составит от 10 до 15% к текущим ценам в зависимости от размеров допэмиссии. На наш взгляд, компания по-прежнему интересна в долгосрочной перспективе, поэтому мы продолжаем держать ее акции в наших стратегиях.