График индекса врёт: куда с него деваются дивиденды — 23 августа 2026 г. в 17:06:07.202
График индекса врёт: куда с него деваются дивиденды Откройте график индекса МосБиржи за десять лет — и увидите почти прямую линию: 1989 пунктов в августе 2016-го, 2135 сейчас. Плюс 7% за десятилетие, то есть ничего. Вывод напрашивается сам: «наш рынок не растёт». Вывод неверный — просто вы смотрите не на тот индекс. Чего не показывает привычный график. IMOEX — ценовой индекс: он считает только котировки входящих в него бумаг. В день, когда акция начинает торговаться без дивиденда, она проваливается на величину гэпа — и индекс честно проваливается вместе с ней. А сам дивиденд, который в этот момент уходит акционеру, индекс не учитывает никак: деньги вышли из цены и с графика исчезли. И так каждый год, на всю дивидендную доходность рынка. Тот же рынок, но с выплатами. Для этого считают MCFTR — индекс полной доходности, где дивиденды считаются реинвестированными обратно в бумаги. Те же десять лет, 23 августа 2016 → 21 августа 2026: 👉 IMOEX: 1989,51 → 2134,97 — +7,3%; 👉 MCFTR: 2778,31 → 6093,81 — +119,3%, рост в 2,2 раза; 👉 разрыв — 112 процентных пунктов, около 7,4% годовых, которых на ценовом графике просто нет. На падающем рынке — та же история. Последние пять лет вышли тяжёлыми: по цене индекс потерял 45,0%, с учётом дивидендов — 16,6%. Убыток остался убытком, но разница в 28 пунктов — это ровно то, что компании успели заплатить, пока цена снижалась. 👉 Сравнивать свой портфель с IMOEX некорректно: если вы получали выплаты, ваш настоящий ориентир — MCFTR, и обгонять надо именно его. 👉 То же с фондами: БПИФ на индекс реинвестирует дивиденды внутри себя, поэтому его результат сопоставим с полной доходностью, а не с ценовой линией. 👉 MCFTR считается брутто, без налога с дивидендов. Реальный результат частного инвестора лежит между двумя линиями — ближе к верхней. Ценовой график показывает, как рынок переоценивал компании. Полная доходность — сколько рынок вам за это время заплатил. За десять лет первое дало почти ноль, второе — удвоение. Рынок один и тот же; просто на второй линии видны деньги, которые уже пришли к вам на счёт.