🏛 Ждём от завтрашнего решения Банка России — 18 июня 2026 г. в 15:43:01.928
🏛 Ждём от завтрашнего решения Банка России Завтра нас ожидает очередное решение Банка России по ключевой ставке. И на этот раз главный вопрос уже не в том, продолжит ли регулятор снижать ставку, а в том, насколько решительным окажется его следующий шаг. Базовый сценарий Евгена — снижение на 50 базисных пунктов, с 14,5% до 14%. ➡️ За последние недели аргументов в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики стало заметно больше. Инфляционные ожидания населения снизились с 13% до 12,4%, а рост цен продолжает постепенно замедляться. Сразу напомню: недельную инфляцию мы никогда не используем как главный ориентир, но даже она сейчас показывает более спокойную динамику. ➡️ Одновременно продолжает охлаждаться экономика. Индекс бизнес-климата Банка России в июне снизился с 1,7 до 1,1 пункта, компании стали хуже оценивать будущий спрос и производство, а ВВП в первом квартале сократился на 0,2% год к году. Правда, существуют и факторы, которые могут заставить ЦБ действовать осторожнее. Минфин уже предупредил, что дефицит бюджета в 2026 году окажется выше первоначального плана. Для Банка России это означает, что государственные расходы могут продолжать поддерживать внутренний спрос и мешать более быстрому возвращению инфляции к цели. 💁♂️ Поэтому для рынка важным будет не только само снижение ставки: движение до 14% уже во многом заложено в ожидания. Гораздо интереснее, как регулятор оценит бюджет, кредитование и дальнейшую траекторию денежно-кредитной политики. Нам важно понять, готов ли Банк России продолжать снижение на следующих заседаниях или снова начнёт пугать рынок возможными паузами и осторожными формулировками. Регулятор явно не хочет растратить тот дезинфляционный эффект, которого добивался долгое время и очень высокой ценой. ⚙️ Если Банк России оставит дверь открытой для дальнейшего снижения ставки, инвесторы могут наконец начать возвращаться в длинные облигации, доходности которых пока почти не реагируют на улучшение инфляционной картины. Для акций снижение ставки тоже является хорошей новостью, но ждать, что один шаг Банка России моментально развернёт индекс Мосбиржи, не стоит. Российский рынок по-прежнему испытывает нехватку свободной ликвидности и идей. Кроме того, с новой силой вернулась геополитика, а вместе с ней — ожидания очередного санкционного давления. Поэтому завтра мы смотрим не только на цифру. Главное — что Банк России скажет о будущем. Евген Max VK