🙂 Евген почитал отчёт Сбера. Хорошее о банке вы сегодня точно увидите во всех Telegra... — 29 июля 2026 г. в 15:45:02.539
🙂 Евген почитал отчёт Сбера. Хорошее о банке вы сегодня точно увидите во всех Telegram-каналах и у брокеров. Поэтому я здесь, чтобы немного побыть токсиком и рассказать, что в отчёте мне не понравилось. На вид всё прекрасно: 511 млрд рублей прибыли за квартал, рост на 21%. Кажется, что банк стал гораздо больше зарабатывать на кредитах. Но нет. Процентные доходы Сбера почти не изменились. Главный эффект пришёл с другой стороны: банк стал меньше платить за привлечённые деньги — вклады населения и средства бизнеса. Процентные расходы сократились на 231 млрд рублей, а чистый процентный доход вырос на 225 млрд. Почти один к одному. Если совсем просто: Сбер берёт деньги у вкладчиков и бизнеса, а затем выдаёт их в виде кредитов. Во втором квартале ему удалось брать эти деньги дешевле, тогда как доходность кредитов снижалась медленнее. Это и есть суперсила Сбера — огромная и относительно дешёвая база клиентов. 🤷♂️ Но вопрос в том, как долго это продлится. Средства бизнеса с начала года сократились на 7,9%. Сам Сбер уже говорит о дефиците денег в банковской системе и возможном усилении борьбы за вклады. Поэтому сегодняшняя высокая маржа совсем не обязательно останется такой же во втором полугодии. Есть вопросы и к кредитам. Доля проблемных займов за квартал выросла с 4,8% до 5,5%. Особенно тревожно выглядит корпоративный сегмент: стоимость риска там фактически утроилась. Причём руководство само предупреждает, что во втором полугодии ситуация может стать хуже. Про отчёт ещё одного крупного банка вчера отдельно написать не успел 😬. Ничего страшного — всему своё время. 🙇♂️ И да, пост получился странным. Евген покупал Сбер и продолжает брать его в портфель. Для меня это всё ещё, возможно, самая логичная бумага на сегодняшнем российском рынке. Но хорошее о Сбере сегодня скажут абсолютно все. А моя задача — напомнить, что даже у отличного банка есть неприятные цифры. Евген Max VK