Что происходит с ОФЗ? — 10 июня 2026 г. в 09:41:51.288
Что происходит с ОФЗ? Проходят месяцы, а рынок ОФЗ практически стоит на месте. Доходность длинных ОФЗ к погашению вновь находится около 15% годовых, а максимальная текущая купонная доходность составляет примерно 14,2% годовых. При этом многие инвесторы ожидали совсем другой картины. Казалось бы, ЦБ уже начал цикл снижения ключевой ставки, а значит длинные облигации должны активно расти в цене. Но пока этого не происходит. Давайте разберемся почему так -------------- 🔸 Рынок живёт ожиданиями Для рынка важна не столько текущая ключевая ставка, сколько то, какой она будет через год или два. Если инвесторы считают, что снижение ставок будет происходить медленно, то и переплачивать за длинные облигации никто не спешит. Что мы с вами и видим в среднесрочном прогнозе Банка России на 2026 год — 14–14,5% годовых. 🔸 Инфляция всё ещё остаётся риском Даже несмотря на снижение ставки, инфляционные риски полностью никуда не исчезли. Поэтому многие участники рынка продолжают занимать выжидательную позицию и ждут новых сигналов от Банка России. 🔸 Часть роста уже произошла заранее Важно понимать, что рынок начал закладывать будущее снижение ставок ещё несколько месяцев назад. Именно поэтому после первого снижения ключевой ставки мы не увидели резкого роста длинных ОФЗ. Значительная часть ожиданий уже была отражена в цене. -------------- 📅 Теперь всё внимание приковано к следующему заседанию Банка России по ключевой ставке, которое состоится 19 июня. Именно оно может стать следующим важным драйвером для рынка облигаций. Если ЦБ продолжит снижение ставки и даст мягкий сигнал на будущее, длинные ОФЗ вполне могут получить новый импульс для роста. Если же регулятор сохранит осторожную риторику и продолжит говорить о рисках инфляции, рынок, вероятно, продолжит двигаться в боковике. -------------- Лично я по-прежнему считаю, что потенциал у длинных ОФЗ сохраняется. Просто рынок постепенно начинает понимать, что путь к низким ставкам может оказаться гораздо более долгим и плавным, чем многие ожидали ещё несколько месяцев назад. Инвестиции - просто!