Флоатеры снова актуальны? (часть 2) — 23 июля 2026 г. в 08:00:03.529
Флоатеры снова актуальны? (часть 2) Есть ещё одна причина, по которой я снова обратил внимание на облигации с плавающим купоном. ------------- Если посмотреть на новые размещения облигаций с фиксированным купоном от эмитентов с самым высоким кредитным рейтингом ААА, то сейчас они в большинстве случаев предлагают 12–14% годовых, в лучшем случае немного выше. При этом флоатеры от компаний с тем же кредитным рейтингом сегодня размещаются с премией к ключевой ставке (0,5 – 2%). В результате текущая доходность таких выпусков находится уже на уровне 15–16% годовых. И всё это — при том же уровне кредитного качества эмитента. На мой взгляд, для эмитентов уровня ААА это очень привлекательная доходность. ------------- Получается интересная ситуация: инвестор не только получает более высокий текущий доход по сравнению с большинством выпусков с фиксированным купоном, но и сохраняет дополнительную защиту на случай изменения денежно-кредитной политики. Если Банк России продолжит снижать ключевую ставку, купоны по таким облигациям постепенно уменьшатся. Но если регулятор возьмёт паузу или, в случае усиления инфляционных рисков, будет вынужден снова повысить ключевую ставку, то купон по флоатерам автоматически вырастет вслед за ней. То есть инвестору не нужно заранее угадывать, каким будет следующее решение Банка России. Флоатер сам адаптируется к изменению процентных ставок. ------------- Именно поэтому в текущих условиях, когда неопределённость на рынке остаётся высокой, я вновь начал внимательно смотреть на подобные выпуски. Конечно, это не означает, что теперь нужно полностью отказаться от облигаций с фиксированным купоном. Но сейчас, на мой взгляд, доля флоатеров в облигационном портфеле выглядит гораздо более оправданной, чем ещё несколько месяцев назад. ------------- ✅ На мой взгляд, сейчас разумно держать около 20–30% облигационного портфеля во флоатерах. Этого достаточно, чтобы защитить часть портфеля от неопределённости с ключевой ставкой, но при этом не упустить потенциальный рост облигаций с фиксированным купоном, если цикл снижения ставок всё же продолжится. А общая картина по распределению портфеля может выглядеть таким образом: ◀️ 50–60% — качественные облигации с фиксированным купоном (ОФЗ и ААА); ◀️ 20–30% — флоатеры; ◀️ 10–20% — более доходные корпоративные облигации (АА–А и отдельные идеи). Такая структура позволяет получать высокий текущий купон, быть готовым к разным сценариям по ключевой ставке и сохранять диверсификацию. Инвестиции - просто! I Телегам