Софтлайн выходит с новыми облигациями. Сразу два выпуска
Софтлайн выходит с новыми облигациями. Сразу два выпуска 13 октября Софтлайн проведет сбор заявок сразу на два новых выпуска облигаций общим объемом не менее 3 млрд рублей. Причем на этот раз компания решила предложить инвесторам выбор: один выпуск будет с фиксированным купоном, второй с плавающим. Посмотрим на условия: Софтлайн 002Р-03 ◀️Срок - 3,2 года ◀️Купон - фиксированный ◀️Ориентир по ставке купона - не выше 18,50% годовых (доходность не выше 20,15% годовых) Софтлайн 002Р-04 ◀️Срок - 3,2 года ◀️Купон - плавающий ◀️Ориентир по спреду к ключевой ставке - не выше 450 б.п Получается интересный выбор. Если хочется зафиксировать текущую доходность более чем на три года - можно смотреть в сторону первого выпуска. Если считаете, что высокая ключевая ставка сохранится надолго или допускаете её повышение, есть флоатер. Но одной доходностью я бы здесь не ограничивался. Что у Софтлайна с долгом? У компании сейчас два кредитных рейтинга уровня А- (прогноз Стабильный): от АКРА и Эксперт РА. При этом новое размещение проводится прежде всего для рефинансирования банковских кредитов. Деньги не планируют направлять на новые приобретения - об этом четко сказали на презентации выпуска. Софтлайн хочет сделать долговой портфель более сбалансированным: увеличить срок долга и одновременно улучшить условия его обслуживания. Опыт работы с публичным долгом у компании уже большой. В феврале Софтлайн планировал привлечь не менее 3 млрд рублей, однако спрос оказался настолько высоким, что итоговый объем выпуска увеличили до 6,6 млрд рублей. А что с самим бизнесом? За первое полугодие 2026 года оборот Софтлайна вырос на 15%, а скорректированная EBITDA - сразу на 27%. Во втором квартале рост EBITDA ускорился до 53%. То есть прибыльность бизнеса сейчас растет быстрее оборота, что для держателя облигаций выглядит куда интереснее простого роста выручки. При этом компания подтверждает цель удержать отношение скорректированного чистого долга к EBITDA не выше 2,0х по итогам 2026 года. Есть и еще один интересный момент. Оба новых выпуска планируется включить в перечень бумаг высокотехнологичного сектора экономики. При соблюдении необходимых условий это может дать инвестору налоговую льготу при долгосрочном владении. Моё мнение: Мне в первую очередь интересен фиксированный выпуск. Возможность зафиксировать доходность около 20% более чем на три года выглядит интересно, особенно если дальше мы всё-таки увидим продолжение цикла снижения ключевой ставки. Конечно, повышенная относительно ОФЗ доходность здесь не возникает из воздуха. Поэтому окончательное решение буду принимать уже после формирования финального купона. Но Софтлайн 002Р-03 я точно добавляю в список выпусков, к которым стоит присмотреться на следующей неделе. Инвестиции - просто!