Расследование: X5 против Сбера
Расследование: X5 против Сбера Улика №1. Прошлое В 2025 X5 выплатила акционерам 1 016 ₽ на одну акцию, двумя траншами по 648 и 368 ₽, после трёх лет без единой выплаты. Сбер за тот же год дал 34,84 ₽. Многие тогда купили X5 с мыслью: теперь так будет всегда. Улика №2. Настоящее Летом X5 заплатила 245 ₽. С начала года акция подешевела примерно на треть и стоит около 2 000 ₽. Чистая прибыль за полугодие упала на 28%, а чистый долг за те же полгода вырос с 228 до 310 млрд. Улика №3, главная. Откуда деньги Сбер платит половину прибыли, и на этом всё. Прибыль растёт, и дивиденд растёт вместе с ней. У X5 устроено по-другому. Её дивидендная политика привязана не к прибыли, а к долгу: компания готова держать чистый долг на уровне 1,2–1,4 годовой EBITDA, и всё, что помещается под эту планку, может уйти акционерам. Сейчас этот показатель 1,08, так что место для выплаты есть даже при падающей прибыли. Если по-простому, Сбер платит из заработанного, а X5 может платить в том числе из долга. Теперь считаем Сбер стоит около 285 ₽. Если за 2026 он заплатит ожидаемые 44–45 ₽, это примерно 15,6%. Чтобы X5 при цене 2 000 ₽ вышла на те же 15,6%, ей нужно заплатить за ближайшие 12 мес около 310 ₽ на акцию. Это промежуточный и годовой дивиденды вместе. На карточке сделала расчет, смотрите. #ящитаю Переплюнуть X5 может, но только в одном сценарии из трёх, и это сценарий, где компания ради выплаты ещё глубже уходит в долг. Для меня вопрос не в том, кто заплатит больше в этот раз. Вопрос в том, кто сможет платить так же через год, два, три и дальше. Дивиденд Сбера мы прогнозируем достточно сопкойно, а с X5 каждый раз ждёшь решения совета директоров и не знаешь, что там решат. 29 октября X5 отчитается за 9 мес, и в ноябре совет директоров даст рекомендацию по дивиденду. Как только появится цифра, вернусь с продолжением. А вы что держите: 🔥Сбер 👍️️️️️️X5 или ❤️ обе