Золото уже потеряло почти 30% от пика этого года. — 24 июня 2026 г. в 14:34:47.727
Золото уже потеряло почти 30% от пика этого года. Ещё в конце прошлого года здесь и в лонгридах я писал, почему не стоит покупать этот актив. Спойлер: он сильно оторвался от фундаментальных оценок. И вот сейчас, когда временные факторы постепенно испарились (геополитика, ажиотаж вокруг покупок центральных банков и прочий шум) мы наблюдаем нормализацию. История снова повторяется. Обыватель читает новости про Иран, рекордный спрос со стороны ЦБ, геополитику и защитные свойства драгоценного металла: «нужно срочно покупать золото, это же защитный актив!» Точно знаю, что банки активно продавали продукты на базе золота с конца 2025 и в начале 2026 года и когда банки начинают массово паковать актив в розничные продукты, это сам по себе сигнал что пик где-то рядом. А потом оказывается, что защитный актив почему-то не защищает. Почему? Потому что нет защитных активов. Есть только активы, чья цена в моменте оторвалась от фундаментальной оценки в ту или другую сторону. И есть продавцы, которым выгодно упаковать эту оторванность в красивую историю про «вечную ценность» и «защиту от хаоса». Стоит ли сейчас покупать золото? По инфляционной модели долгосрочные оценки находятся существенно ниже текущих цен: 1600–1800 долларов. Модель денежной массы тоже говорит, что золото остаётся дорогим относительно объёма напечатанных денег: 1900–2900. Это не означает что завтра оно обязано упасть ещё сильнее (просто может не расти лет 10-ть). Я не знаю будущего. Но знаю другое: покупать актив, который не генерирует денежный поток и при этом сильно оторвался от своих долгосрочных оценок - плохая идея. Тем более что золото умеет разочаровывать. После пика 1980 года оно более 20 лет не могло обновить максимум. После пика 2011 года потеряло около 45%. А иногда оно просто десятилетиями стоит на месте, позволяя инфляции спокойно делать свою работу. Эмоции, спешка, страх и жадность были и остаются главными врагами инвестиций. Те кто покупал золото на волне эйфории — скоро начнут грустить. Когда грусть станет невыносимой, в СМИ появятся статьи о том что золото больше никому не нужно и расти оно уже никогда не будет. И тогда человек продаст. Потому что рядом окажется другой горячий актив, который растёт, а золото - нет. Так зачем мне эта ерунда, пойду отыграюсь там. И такое будет повторяться снова и снова, пока человек не поймет, что нужен план, нужен портфель, нужна дисциплина. Или не убедит себя, что все инвестиции - это развод. И данный выбор абсолютно и однозначно определит будущее человека. @investacademy