Облигации ИЭК Холдинг 1Р5 с доходностью 18,4% на размещении — 4 июня 2026 г. в 16:00:00.766
Облигации ИЭК Холдинг 1Р5 с доходностью 18,4% на размещении Компания «ИЭК Холдинг», работающая под коммерческим обозначением IEK Group, осуществляет производство и поставки электротехнического (под брендом IEK) и светотехнического оборудования (IEK Lighting), продукции для телекоммуникаций (бренд ITK), а также оборудования промышленной автоматизации (ONI). 16 июня компания планирует собрать книгу заявок на новый выпуск облигаций с погашением через 2,5 года. Посмотрим подробнее его параметры, отчетность и оценим целесообразность участия в первичном размещении. Выпуск: ИЭКХолд1Р5 Рейтинг: A-(RU) от АКРА (март 2026 г.) Объем: 2 млрд.р. Номинал: 1000 р. Старт приема заявок: 16 июня Планируемая дата размещения: 19 июня Дата погашения: 2 декабря 2028 Купонная доходность: до 17% (что соответствует доходности к погашению до 18,4%) Периодичность выплат: ежемесячные Амортизация: нет Оферта: нет Показатели и цифры компании - 67% продукции компании производится по аутсорсинговой схеме преимущественно в Китае, а 33% продукции составляет собственное производство; - 20,5 тыс. наименований продукции, более 350 млн выпускаемых изделий в год; - 11 производственных площадок; - доля крупнейшей производственной площадки, находящейся в г. Ясногорск Тульской области, в общем объеме производства составляет чуть более 70%. Посмотрим отчетность и оценим финансовые показатели компании. По данным отчету по МСФО за 2025 год: - выручка 56,2 млрд.р (+9,4% г/г); - чистая прибыль 2,6 млрд.р (-18,2% г/г); - EBITDA 8,14 млрд.р (-1,4% г/г); - чистый долг 14,76 млрд.₽ (в 2024 г. было 13,85 млрд.р), при этом сильно выросли долгосрочные обязательства по кредитам и займам с 2,46 до 7,25 млрд.р.; - чистый долг/EBITDA= 1,8х (в 2024 г. было 1,7х); - рентабельность капитала ROE 13,4% (в 2024 г. было 16,7%). Рост выручки был обеспечен за счёт увеличения продаж продукции высокого и среднего сегмента, новых продуктов, индексации цен и эффекта от консолидации активов, приобретённых ранее у Legrand. Ключевой вклад в рост выручки внесли сегменты низковольтного оборудования и телекоммуникационных решений, продемонстрировавшие рост на 24% год к году. Снижение чистой прибыли менеджмент компании связал с ростом процентных расходов с 3,1 до 4,7 млдр.р. В 2025 году компания завершила интеграцию активов, приобретённых у Legrand, и запустила новый производственный комплекс в Балабаново (Калужская область) по выпуску металлических кабеленесущих систем. Также была представлена цифровая экосистема IEK DIGITAL и программный продукт IEK ERM для повышения энергоэффективности предприятий. В настоящее время на рынке представлены 2 выпуска облигаций ИЭК Холдинг на 5 млдр.р: - 1Р3 с погашением в сентябре 26 г. и доходностью к погашению 15,4%; - 1Р4 с погашением в сентябре 27 г. (купон КС+2,75%). Выводы ▪Компания стала публичным акционерным обществом и имеет планы по выходу на IPO. Несмотря на рост выручки у ИЭК Холдинга растут процентные расходы и чистый долг. Основная часть долга - долгосрочная, а в этом году предстоит погашение выпуска 1Р3. ▪На небольшое увеличение стоимости облигации после размещения рассчитывать можно. Интересно участие с купоном не ниже 16%, но скорее всего будет ниже. ▪У меня есть выпуск ИЭК Холдинг 1Р3, в размещении не участвую. P.S. Кстати сегодня участвовал в сборе заявок на размещение облигаций Ред Софт 2Р6, финальный купон 16,75%, хотя начальный ориентир был 18...20%. Тенденция к значительному снижению купонов на первичных размещениях продолжается. #облигации