Новая тактика менеджмента Positive Technologies — 5 августа 2026 г. в 04:10:01.719
Новая тактика менеджмента Positive Technologies 🧮 По данным Центра стратегических разработок (ЦСР), отечественный рынок кибербезопасности ускорит свой рост в ближайшие годы, и в этом контексте интересно проанализировать перспективы Positive Technologies, опираясь на свежий фин. отчёт компании за 6 мес. 2026 года. 📈 Выручка с января по июнь увеличилась на +41,2% (г/г) — как на фоне расширения клиентской базы, так и за счёт увеличения доли продуктов на одного клиента. Особенно хочется отметить динамику межсетевого экрана PT NGFW: продажи этого продукта выросли кратно, и самые крупные сделки как на внутреннем, так и на внешних рынках были заключены именно по нему. 📈 Сама компания больше ориентируется на показатель отгрузок, который считает ключевой метрикой реального роста бизнеса. В отчётном периоде он вырос на +45% (г/г) до 10,7 млрд руб., что превысило первоначальный прогноз менеджмента на уровне 8,5 млрд руб. Обращает на себя внимание то, как компания теперь выстраивает коммуникацию с рынком. После неудачного опыта 2024 года, когда излишне оптимистичные прогнозы обернулись большим разочарованием, менеджмент явно выбрал другую тактику и теперь предпочитает давать консервативные реализуемые ориентиры, чтобы потом их выполнять, и даже по возможности перевыполнять. 📈 Показатель EBITDA в отчётном периоде составил 0,8 млрд руб., против убытка в размере 2,5 млрд руб. годом ранее. И здесь заслуга не только в росте выручки: компания заметно сократила операционные расходы, за счёт оптимизации маркетингового бюджета и сокращения персонала. 📉 Убыток по управленческому показателю чистой прибыли NIC, который является базой для дивидендных выплат, сократился с 7,7 до 2,8 млрд руб. Но здесь нужно понимать, что расходы у компании распределяются равномерно в течение года, в то время как максимальный объём продаж приходится на декабрь, поэтому в первом полугодии эмитент всегда фиксирует убыток по показателю NIC, и пока что сильно не обращайте на него внимание! 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составила 0,8х — это комфортный уровень для развития бизнеса. Более того, IR‑директор Юрий Мариничев в интервью РБК заявил, что к 31 марта 2027 года у компании есть хорошие шансы свести долговую нагрузку к нулю. Что касается перспектив байбэка, компания считает текущие котировки низкими, но нацелена не на выкуп акций, а на дивиденды, рассчитывая на кратный рост выплат по сравнению с прошлым годом, когда акционеры получили 28,08 руб. на акцию при ДД=2,6%. Во втором полугодии Positive ожидает реализации ряда крупных проектов, в том числе «переехавших» с прошлого года, и на этом фоне менеджмент подтвердил первоначальный прогноз на 2026 год, который предполагает рост отгрузок до 40–45 млрд руб. Учитывая результаты первого полугодия и традиционно сильный четвёртый квартал, можно ориентироваться на верхнюю границу этого диапазона. Но, конечно, здесь есть и риски, тем более на фоне всё ещё высокой ключевой ставки. В первую очередь, зависимость от крупных проектов, когда любые задержки или срывы контрактов могут негативно повлиять на результаты компании. 📈 При этом рынок кибербеза сам по себе продолжает расти. По данным ЦСР, в 2026 году его объём достигнет 424 млрд руб., увеличившись на +16,5%. А спрос на киберзащиту только усиливается: против РФ действуют около 47 преступных группировок, половина из которых целится в производственные процессы и энергетику, остальные ищут финансовую выгоду. К тому же, снижение порога входа в киберпреступность делает уязвимыми компании малого и среднего бизнеса, а значит, потенциальная клиентская база у Positive расширяется. 👉 Давайте резюмируем, что Positive Technologies (#POSI) представила сильные результаты за первое полугодие и по-прежнему нацелена расти вдвое быстрее рынка кибербезопасности. Считаю акции компании интересными для долгосрочных покупок на трёхзначных уровнях. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📢МАХ 📢Телега 📢ВК 📢Пульс 📢Дзен 📢Profit 📢Финбазар