📊 Сколько должны стоить акции, чтобы сравняться с балансовой стоимостью?
📊 Сколько должны стоить акции, чтобы сравняться с балансовой стоимостью? На фоне снижения российского рынка решили посмотреть на шесть ликвидных компаний, которые продолжают торговаться дороже собственного капитала, и посчитать, сколько должны стоить их акции при P/B = 1. P/B − отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости собственного капитала. При P/B = 1 рынок фактически оценивает компанию в размер её собственного капитала. 🌾 ФосАгро • Цена − около 5 100 ₽; • P/B − 2,83; • P/E − 10,3; • Цена при P/B = 1 − ≈1 800 ₽; • Снижение − ≈−65%. Высокая премия объясняется рентабельностью бизнеса: EBITDA-маржа остаётся около 33%, а долговая нагрузка − умеренной. 📱 Яндекс • Цена − около 3 490 ₽; • P/B − 3,4; • P/E − 8,23; • Цена при P/B = 1 − ≈1 026 ₽; • Снижение − ≈−71%. Здесь высокая премия к капиталу во многом связана со спецификой технологического бизнеса: значительную ценность создают нематериальные активы и способность компании быстро наращивать прибыль. 🍏 X5 • Цена − около 1 830 ₽; • P/B − 7,79; • P/E − 7,52; • Цена при P/B = 1 − ≈237 ₽; • Снижение − ≈−87%. Это самая большая премия к балансовому капиталу в нашей подборке. При этом относительно прибыли X5 выглядит совершенно иначе − P/E составляет всего 7,52. Хороший пример того, почему один P/B не даёт полной оценки бизнеса. 💿 Норникель • Цена − около 122 ₽; • P/B − 1,85; • P/E − 8,28; • Цена при P/B = 1 − ≈66 ₽; • Снижение − ≈−46%. Компания всё ещё оценивается почти в два балансовых капитала, хотя по прибыли мультипликатор остаётся умеренным. 🚗 Европлан • Цена − около 670 ₽; • P/B − 1,7; • P/E − 10,6; • Цена при P/B = 1 − ≈394 ₽; • Снижение − ≈−41%. Высокие ставки продолжают давить на лизинговый бизнес, поэтому здесь особенно интересно следить за тем, насколько текущая премия к капиталу оправдана рентабельностью компании. 🏦 Московская биржа • Цена − около 151 ₽; • P/B − 1,22; • P/E − 5,5; • Цена при P/B = 1 − ≈124 ₽; • Снижение − ≈−18%. Из всей подборки Мосбиржа находится ближе остальных к балансовой стоимости, при этом высокая рентабельность капитала позволяет бизнесу фундаментально претендовать на определённую премию к P/B = 1. ☝️ Важно: P/B = 1 − не «справедливая цена», а указанные нами цены – не обязательная цель снижения. Компании с высокой рентабельностью капитала и хорошими темпами роста вполне могут годами торговаться значительно выше балансовой стоимости. Но сравнение получилось показательным: от X5 с P/B 7,79 до Мосбиржи с P/B 1,22 − рынок совершенно по-разному оценивает каждый рубль собственного капитала этих компаний. Ставьте лайки ❤️ и делитесь с друзьями! #ФосАгро #Яндекс #X5 #Норникель #Европлан #Мосбиржа #Акции #ФундаментальныйАнализ #Инвестиции ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР