🔥 ВТБ ошарашил рынок дивидендами и допэмиссией
🔥 ВТБ ошарашил рынок дивидендами и допэмиссией ✔️ Для начала хочу всех успокоить, худшее, что можно сейчас делать — принимать инвестиционные решения на эмоциях. Попробуем по порядку разобраться. 🧐 Начнем с доп. эмиссии. ВТБ решил приобрести долю в WB Банке и других фин. активах WB с возможностью дальнейшего увеличения. Но максимальный объем потенциальной доп. эмиссии немного шокировал рынок: он может составить до 49% от текущего количества акций, что эквивалентно сумме более 500 млрд руб. По словам банка, объем эмиссии будет известен к осени после изучения спроса инвесторов – т.е. могут разместить и меньше. ✔️ При этом ряд институциональных инвесторов подтвердили свое желание участвовать в размещении, а цена установлена на уровне 87 руб. за акцию, что примерно соответствует средним значениям с начала года. 🏦 По итогу WB получит то, на что могли потребоваться годы и огромные инвестиции: розничные отделения, сеть банкоматов, кредитные и инвестиционные продукты для своих клиентов. А ВТБ же помимо доступа к лояльной розничной аудитории получит технологии, ИИ и цифровые сервисы от WB. ☝️ Но пока слишком много неизвестных – как будет структурирована сделка и на каких условиях компании получат доступ к экосистемам друг друга. Если доступ к пользователям будет, то суммарная аудитория ВТБ + WB может превысить 100 млн человек (2/3 населения страны, на минуточку). Но пока это лишь мысли вслух. Хотя, учитывая масштаб сделки, я надеюсь, что менеджмент ВТБ все заранее продумал. ✔️ Главное, что это инвестиция в профильный бизнес, который может усилить позиции ВТБ в секторе. Мы видели здесь большое количество приобретений за последние годы, Совкомбанк — Хоум Кредит, Т-банк — Росбанк — Точка банк, МТС банк — ЭКСИ банк... 📈 На примере публичного OZON мы видим, как в синергии с маркетплейсом активно растет и развивается их финтех – Озон Банк. Для ВТБ приобретение подобного банка может стать точкой роста. И если раньше ВТБ проводил размытие своих акционеров для того, чтобы восстановить уровень достаточности капитала, то сейчас средства пойдут в рост и развитие. Так что в моменте сложно сказать, текущая допка станет негативным или позитивным фактором в среднесрочной перспективе, я пока склоняюсь больше ко второму. ВТБ ожидает полноценный финансовый эффект от партнерства с маркетплейсом уже в следующем году и не исключает повышение таргета по прибыли. ☝️ Весь негатив на рынке вызван, на мой взгляд, тем, что банк пока еще не полностью вернул доверие инвесторов. В нынешних экономических условиях допэмиссии мы будем видеть все чаще – но важно различать причины: идут ли средства на латание дыр или на покупку актива, который генерирует прибыль и дает конкурентное преимущество. 🧐 Пока нет понимания, по какой оценке приобретается WB Банк, все ли средства пойдут на приобретение и какой будет объем доп. эмиссии... Я решил дождаться деталей от ВТБ, а потом уже принимать инвестиционные решения. Свои акции пока не трогаю. ⚖️ Менеджмент уже продемонстрировал, что акционерная стоимость для них не пустой звук. Начали работать над эффективностью, провели секьюритизацию части кредитного портфеля на 300 млрд руб., высвободив около 50 млрд руб. капитала. Несмотря на весь скепсис, достигли прогнозных значений по чистой прибыли в 2025 году, вернули высокий ROE на уровне 20% и рекомендовали дивиденды. 💰 Перейдем к дивидендам. По итогам 2025 года рекомендовано распределить 25% чистой прибыли по МСФО. Это примерно 9,71 руб. на акцию или чуть больше 12% к текущей рыночной цене. Многие ожидали, что распределят 35% или даже все 50%. Однако, 12% див. доходности при распределении 25% прибыли не так уж мало и сопоставимо с дивидендами Сбера. 📌 Резюмируя, с учетом новых вводных по размещению, ставка ВТБ выглядит рискованно и перспективно одновременно. Так что мы находимся в очень интересной точке, которая может многое изменить. Буду держать вас в курсе важных новостей. #VTBR ❤️ Если было полезно – поддержите лайком. ⚠️ Не является ИИР!