📉 Почему длинные ОФЗ упали на 9%, а короткая бумага почти не изменилась? Разбираем на ...
📉 Почему длинные ОФЗ упали на 9%, а короткая бумага почти не изменилась? Разбираем на примере Сегодня наглядно покажу главный закон облигационного рынка: чем длиннее срок до погашения, тем выше волатильность при изменении ставок. Взглянем на три бумаги с разной дюрацией. Снижение цен на них стартовало после 23 апреля - именно тогда рынок перестал ждать скорого смягчения политики ЦБ. 📊 Три бумаги - три разные истории с 23 апреля: 1. Селектел 001P-03R (короткая) +0,37% (до пог. ~1 месяц) 2. ОФЗ 26242 (средняя) -3,92% (до пог. ~3 года) 3. ОФЗ 26254 (длинная) -9,18% (до пог. ~14 лет) Почему разница в падении такая огромная? Все дело в дюрации. 🔍 Что такое дюрация простыми словами? Дюрация - это средний срок возврата ваших денег с учетом всех купонов. Но главное: это коэффициент чувствительности цены облигации к изменению ставок. Чем он выше, тем сильнее качается цена при малейшем движении доходности. 🔹 Короткие облигации (Селектел) Дюрация близка к сроку до погашения (менее года). Даже если ключевая ставка растет, инвестор знает: скоро ему вернут номинал. Цена практически не меняется. 🔹 Среднесрочные (ОФЗ 26242) Дюрация ~3 года. При росте доходностей цена падает, но умеренно (в нашем примере -3,92%). Инвесторы готовы терпеть такую просадку ради премии к коротким ставкам. 🔹 Длинные (ОФЗ 26254) Дюрация 8–10+ лет. Это самые "нервные" бумаги. Рост доходностей всего на 0,5–1% обваливает их тело на 5–10% и более. Именно это мы и видим: -9,18% за пару месяцев. При ухудшении макроэкономического сценария держать такие активы 14 лет готовы далеко не все. 📈 Что конкретно произошло на рынке? После 23 апреля (когда цены на ОФЗ были на пике) рынок резко переключился на негативный сценарий: · Инфляция стала ускоряться; · ЦБ дал жесткие сигналы о сохранении высокой ставки. В итоге доходности ОФЗ поползли вверх, а цены - вниз. Сильнее всех пострадал длинный конец кривой, короткий же почти не заметил турбулентности. 📝 Итог для инвесторов (как это использовать на практике): 🔸 Короткие бумаги (до 1 года) - защитный инструмент для консервативных инвесторов. Если вы купили надежные облигации с погашением через пару месяцев, вы просто дождетесь номинала и не будете паниковать при просадках. 🔸 Среднесрочные (3-5 лет) - золотая середина. Подходят для конкретных целей (например, покупка квартиры через 3 года). В случае падения тела можно даже докупить их на просадке, если вы уверены в эмитенте. Вы точно знаете, когда получите деньги обратно. 🔸 Длинные (от 10 лет) - инструмент для смелых и терпеливых. Это максимальный потенциал роста при снижении ставок, но и максимальный риск при их росте. Тут закладывается риск горизонта планирования: никто не знает, что будет с экономикой через 10-15 лет. Плюс сильная спекулятивная составляющая - многие пытаются заработать именно на переоценке тела, а не на купонах. 💡 Помните: цену актива определяют инвесторы через баланс спроса и предложения. Когда ставки снижаются - все хотят зафиксировать высокую доходность "на вечно" и покупают длинные ОФЗ. Когда риторика ЦБ меняется на жесткую - инвесторы массово избавляются от долгосрочных рисков. Надеюсь, этот разбор был полезен 🤝