📉 ЦБ снизил ключевую ставку до 14,25%. Почему рынок остался недоволен? — 19 июня 2026 г. в 14:29:58.263
📉 ЦБ снизил ключевую ставку до 14,25%. Почему рынок остался недоволен? Сегодня Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. — с 14,5% до 14,25%. На первый взгляд новость позитивная. Ставка продолжает снижаться, а значит цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжается. Но рынок ждал большего. Большинство аналитиков и участников рынка рассчитывали на снижение сразу на 0,5 п.п., поэтому решение ЦБ оказалось более осторожным, чем ожидалось. После публикации решения индекс Мосбиржи ушел вниз, а на долговом рынке также преобладали продажи. Главное в сегодняшнем заседании даже не сам шаг снижения ставки, а причины, по которым ЦБ решил действовать осторожнее. 🗣 Что важно из заявлений Эльвиры Набиуллиной? ➖Инфляция действительно замедляется. ➖Инфляционные ожидания населения снижаются. ➖Экономика постепенно охлаждается после перегрева последних лет. ❗️Но одновременно ЦБ видит новые риски: ➖Бюджетные расходы растут быстрее ожиданий. ➖В последние месяцы ускорилось кредитование. ➖Денежная масса увеличивается быстрее прогнозов. ➖Появились дополнительные инфляционные риски, связанные с ростом цен на топливо. Фактически регулятор дал понять, что сейчас главным фактором неопределенности становится бюджетная политика. Если государство активнее стимулирует экономику через расходы, то пространство для быстрого снижения ставки становится меньше. Именно поэтому ЦБ прямо заявил, что дальнейшее снижение ставки и размер будущих шагов не предопределены. Более того, регулятор допускает паузы между заседаниями, если этого потребует ситуация. 💡 Наше мнение: Мы не считаем сегодняшнее решение негативным в долгосрочном плане. Да, рынок рассчитывал на более быстрое снижение ставки. Но важно другое — цикл смягчения продолжается. По сути ЦБ показал, что готов снижать ставку дальше, но делать это будет максимально осторожно, внимательно следя за инфляцией, бюджетом и кредитной активностью. Наш базовый сценарий остается прежним: ставка продолжит снижаться во втором полугодии, однако траектория, вероятно, будет более плавной, чем ожидал рынок еще месяц назад. Качественные облигации по-прежнему остаются интересным инструментом, а текущая волатильность на рынке акций создает возможности для постепенного формирования долгосрочных позиций, но не забываем оглядываться на внешний фон (санкции, эскалация конфликта и тд) Главное — не реагировать на каждое заседание эмоционально. Для инвестора важна не одна цифра в моменте, а направление движения. А направление пока остается прежним — ставка идет вниз, пусть и медленнее ожиданий.