🏠 ЦИАН растёт на падающем рынке. Но что это говорит о самой недвижимости? — 19 августа 2026 г. в 16:59:02.895
🏠 ЦИАН растёт на падающем рынке. Но что это говорит о самой недвижимости? Отчёт ЦИАН выглядит неожиданно сильно — особенно если посмотреть не только на цифры компании, но и на состояние рынка, на котором она зарабатывает. 📊 ЦИАН за 1П2026: ➖Выручка — 8,3 млрд руб. (+20,5% г/г) ➖Скорр. EBITDA — 2,7 млрд руб. (+68,2%) ➖Маржинальность — 32,7% ➖Чистая прибыль — 2 млрд руб. (+≈100%) Во II квартале рост даже ускорился: выручка +22,8%, EBITDA +60,1%, чистая прибыль +31,6%. При этом компания подтверждает прогноз на 2026 год: рост выручки 17–22% и EBITDA-маржинальность не менее 30%. 💰 Для акционеров история тоже интересная. В июне выплачено 53 руб. на акцию, до конца года ожидается ещё минимум 30 руб., а с июля компания запустила buyback до 4 млрд руб. Но возникает вопрос: как ЦИАН растёт, если рынок недвижимости явно не выглядит здоровым?1 Здесь и начинается самое интересное. Во II квартале продажи новостроек были на 22% ниже среднемесячного уровня I квартала и на 17% ниже годом ранее. Цены практически перестали расти, а предложение увеличилось на 7%. При этом застройщики продолжают выводить новые проекты: за январь–июль запущено 22,9 млн кв. м, на 11% больше прошлого года, а общий объём строительства превысил 120 млн кв. м. Иными словами, проблема сейчас не столько в полном отсутствии покупателей, сколько в дисбалансе спроса и предложения. Ипотека постепенно оживает, но структура спроса меняется — в июле общий объём выдач составил 254,2 млрд руб., при этом интерес к вторичному жилью растёт, а влияние льготных программ снижается. 💡Наше мнение: Кризис недвижимости сейчас правильнее называть кризисом доступности и дисбаланса, а не обвалом рынка. Высокая стоимость ипотеки ограничивает спрос, тогда как предложение, сформированное предыдущим строительным циклом, продолжает давить на девелоперов. Для ЦИАН это принципиально другая ситуация. Компания не продаёт квартиры — она монетизирует сам рынок сделок и рекламный бюджет участников. Поэтому снижение количества операций болезненно, но рост стоимости размещений, лидогенерации и эффективность расходов позволяют бизнесу увеличивать прибыль даже при слабом рынке. Поэтому отчёт ЦИАН — скорее хорошая история про качество бизнеса, чем сигнал о восстановлении российской недвижимости. А вот для девелоперов настоящий тест ещё впереди. Если ипотека будет дешеветь постепенно, рынок сможет переварить накопленное предложение. Если же спрос останется слабым, давление на скидки, денежные потоки и маржинальность будет усиливаться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы в ВК | Мы в Дзен | Мы в MAX