ВТБ: это ещё цветочки, ягодки впереди. В фокусе сделка с 🍒Wildberries — 28 июля 2026 г. в 14:11:18.097
ВТБ: это ещё цветочки, ягодки впереди. В фокусе сделка с 🍒Wildberries Главным фактором для оценки перспектив ВТБ остаются параметры сделки с Wildberries, а не результаты второго квартала. Пока неизвестно, какие активы войдут в сделку, сколько новых акций будет выпущено и как это повлияет на прибыль и капитал. До раскрытия этих деталей оценить будущие дивиденды невозможно 📊Прогноз по прибыли и дивиденды ВТБ сократил прогноз чистой прибыли на 2026 год с 600–650 млрд до 600 млрд руб. Причина — снижение прочих операционных доходов. При этом окончательные финансовые результаты во многом будут зависеть от четвертого квартала. Более объективную оценку стоимости банка дает прибыль, очищенная от разовых факторов. Скорректированная квартальная прибыль составляет 77 млрд руб. против 92 млрд руб. по отчетности. Даже при прибыли 600 млрд руб. рассчитать будущие дивиденды пока нельзя. Неизвестны ни итоговое количество акций после сделки, ни коэффициент выплат ⚡️Основные риски Целевой уровень процентной маржи 3,2% к концу года, вероятно, уже недостижим. Кроме того, качество кредитного портфеля остается слабым: объем проблемных кредитов сопоставим с суммой резервов и капитала. Наш разбор лизинговых компаний показывает, что в сегменте МСБ очень много проблем, и банки еще не начислили резервы в отличие от лизинга (Европлан и РЕСО лидеры по резервированию) 🐾Вывод Скорректированные мультипликаторы выглядят низкими (P/E 1,9; P/BV 0,35), однако они не позволяют сделать однозначный вывод о привлекательности акций. До раскрытия условий сделки с Wildberries сохраняется слишком высокая неопределенность. Вопрос цены С точки зрения цены очень дешево стоит МТС-Банк. Совкомбанк отклонился от линии ROE/PBV. И хоть у Совкомбанка в отчетности много разовых факторов, ROE посчитан по среднему. Мой фаворит – Т: эффективный цифровой бизнес и цена на уровне капитала. Хорошо смотрится Сбер, а вот премия у ДомРФ к Сберу вряд ли оправдана 🐾 Кот.Финанс: TG, Пульс, Max, Dzen | #акции #банки