Т+Точка = 💛
Т+Точка = 💛 Стали известны параметры покупки Точки: 🔹оценка ₽84,8 млрд 🔹64% сделки пройдет акциями Т, 36% - деньгами 🔹оценка акций Т на уровне ₽320 (выше рынка) Оценка Т исходя из ₽320 за акцию имеет ряд особенностей. Скорее всего, 320 близка к независимой оценке и взгляд рынка в моменте может отличаться. Во-вторых, оценка доп.эмиссии на 27% выше рыночных котировок позволил сделать минимальное размытие. Т.е. наша с вами доля почти не уменьшится. В третьих, оценка Точки по справедливой цене и частичный расчет акциями Т по справедливой цене (я то жду цену сильно выше, но какой уж рынок) уменьшает реальную цену приобретения. Это как обмен квартирами. Вы меняете близкий по качеству и оценке актив и цена за метр не так важна. 💸Оценка При первом рассмотрении, мы оценивали PBV Точки на уровне х1,7. Исходя из того, что 64% идет по цене, которая выше рынка, реальные мультипликаторы получаются в районе х1,4, если смотреть на результаты Точки за 2025 год. Если перед продажей будет выплата дивидендов, то PBV искусственно вырастет – это математический эффект, т.к. снизится знаменатель. Будет ли выплата до сделки – постараемся уточнить Мультипликатор до х1,5 – очень привлекательный. До х1,7 – интересный, но близко к справедливой цене через аналоги. Разница – экстра прибыль акционеров Т 🐾Мнение 💯однозначно оцениваю приобретение Точки позитивно: качественный (банк или платформа?) с базой лояльных пользователей, адекватные решения для бизнеса. Ждём отчетность Точки, чтобы понять мультипликаторы покупки. Первая синергия, скорее всего, появится уже в 2027 году 👏Поздравляю Т с хорошей покупкой, а Точку – с вхождением в команду Т Уверен, покупка Сбером или ВТБ была бы не такой радужной 🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #акции