https://t.me/spydell_finance/10016?single — 14 августа 2026 г. в 12:28:35.679

https://t.me/spydell_finance/10016?single Продажи валюты крупнейшими экспортерами рухнули до исторического минимума В июле крупнейшие российские экспортеры продали на внутреннем рынке всего $2.22 млрд валюты – это новый минимум за весь доступный период статистики с 2022 года. Продажи рухнули сразу на 71% м/м после $7.65 млрд в июне и оказались на 75.3% ниже июл.25 ($9 млрд), на 81.5% ниже июл.24 ($12.03 млрд), на 68% ниже июл.23 ($6.94 млрд) и почти в 7.6 раза ниже июл.22. Предыдущий исторический минимум был установлен совсем недавно, в мар.26 – $2.44 млрд, соответственно июль пробил его еще на 9%. Июль практически полностью уничтожил улучшение, которое наблюдалось во 2кв26. В 1кв26 крупнейшие экспортеры продавали в среднем всего $3.70 млрд в месяц, во 2кв26 продажи восстановились до $8.63 млрд, но за 7м26 среднемесячный поток составляет всего $5.60 млрд. Для сравнения, за 7м25 было $9.48 млрд в месяц, 7м24 – $12.96 млрд, 7м23 – $8.31 млрд, а 7м22 – почти $19.76 млрд. Текущий валютный поток от экспортеров за 7м в 2.3 раза ниже 2024 и в 3.5 раза ниже 2022. По 3м средней продажи снизились до $6.93 млрд против пиковых $14.07 млрд в июн.24, т.е. более чем вдвое ниже. По 6м средней сейчас всего $5.68 млрд против максимума постнормализационного периода около $13.2 млрд весной 2024. Разрыв уже в 2.3 раза. С экспортной конъюнктурой этот обвал согласуется плохо. Средняя Urals снизилась в июле с $63.52 до $59.02 за баррель, т.е. примерно на 7%, тогда как продажи валюты экспортерами рухнули на 71%. Более того, сам Банк России указывает на лаг поступления экспортной выручки на внутренний рынок в 1–2 месяца. Следовательно, ценой нефти июльский коллапс объяснить невозможно. Вероятнее всего, одновременно наложились лаги и усложнение внешних расчетов, изменение доступности выручки к репатриации, управление валютной позицией компаний и слабо объяснимое снижение потребности в рублевой ликвидности, - в июле нефтегазовые компании платили НДД. Теперь необходимо синхронизировать экспортеров с операциями ЦБ/Минфина. В июле ЦБ/Минфин были уже не продавцом, а чистым покупателем валюты примерно на $1.66 млрд, тогда как в июне чистые покупки составляли около $1.28 млрд, в мае операции были практически нейтральными, а в апреле чистые продажи валюты составляли $1.32 млрд, в марте – $1.80 млрд, феврале – $4.13 млрд, январе – $3.01 млрд по чистым продажам. Вот тут и кульминация валютной статистики – экспортеры + ЦБ/Минфин (два главных поставщика валюты на рынок) предоставили рынку в июле всего $0.56 млрд чистого валютного предложения. Для сравнения: в июне было $6.36 млрд, мае – $10.94 млрд, апреле – $8.62 млрд, марте – $4.23 млрд, феврале – $7.67 млрд, январе – $8.14 млрд и в среднем почти $15 млрд в 1П24!. Предыдущий минимум находился в марте на уровне $4.23 млрд. По 3м средней совокупное предложение рухнуло до $5.96 млрд в месяц – минимум за весь период статистики, тогда как на пике в июн.24 было $15.14 млрд. По 6м средней новый минимум – $6.40 млрд против $14.68 млрд на пике в середине 2024. За 7м26 экспортеры + ЦБ/Минфин предоставляли в среднем $6.65 млрд в месяц vs $11.20 млрд за 7м25, $14.42 млрд за 7м24 и $9.33 млрд за 7м23. Что происходило со стороны населения? В июле физлица купили валюты на 97.1 млрд руб, или примерно на $1.25 млрд по среднемесячному курсу, после около $1.83 млрд в июне и $2.07 млрд в мае. С начала года чистые покупки составили 523 млрд руб против 584 млрд за 7м25 и 975 млрд за 7м24. При помесячной конвертации по среднему USD/RUB это около $6.94 млрд за 7м26. Очень показательная пропорция: в июле население купило валюты примерно в 2.2 раза больше, чем составило совокупное предложение экспортеров и ЦБ/Минфина. Это, разумеется, не означает механического дефицита на $0.7 млрд: в полном балансе присутствуют банки, прочие компании, нерезиденты, внутренние валютные запасы и встречные операции, но пропорция прекрасно показывает, насколько мизерным стал основной канал нового предложения.